华岭股份研究报告：半导体第三方测试领先企业，先进封装打开成长空间.pdf

华岭股份研究报告：半导体第三方测试领先企业，先进封装打开成长空间。公司是国内最早专业从事第三方半导体测试的企业，技术实力雄厚。公司成立于 2001年，专注于晶圆测试和芯片成品测试，产品定位中高端，拥有稳定的核心技 术团队，测试能力覆盖CPU、MCU、CIS、MEMS、FPGA、存储器芯片、通信 芯片、射频芯片、信息安全芯片、人工智能芯片等广泛产品领域，服务产品工艺 覆盖7nm-28nm等先进制程。

第三方测试具备独特发展优势，先进封装推动行业发展。根据台湾地区工研院的 统计，集成电路测试成本约占设计营收的 6%-8%，根据测算2023年测试行业市 场规模约为383亿元，且有望持续增长。第三方测试模式拥有专业性强、中立客 观等优势，由于“封测一体厂商”主要业务为封装，测试占比较小，随着先进封 装制程的资金投入越来越大，以及测试技术难度的提升，封测一体厂商将主要精 力和资金专注于封装业务，将测试业务外包给独立第三方测试企业来完成的比例 越来越高。

大陆第三方测试企业仍处于早起阶段，或具备十倍以上成长空间。中国大陆独立 第三方测试行业起步较晚，前三大企业与京元电子、欣铨、矽格等全球一流第三 方测试代工企业在体量上差距较大。2023年，中国大陆三大第三方厂商合计营收 约为15.6亿元，仅占中国大陆的测试市场份额的4.1%，而同期中国台湾前三测 试企业合计营收约为151亿人民币，体量相差较大。随着我国测试行业市场规模 的快速扩张以及独立第三方测试厂商专业化优势进一步显现，大陆企业具备广阔 成长空间。

募投建设5-28nm 12英寸中高端测试线，有望突破产能瓶颈。公司募集资金在临 港新片区建设集成电路技术研发与产业应用基地，通过建设5nm-28nm 12英寸测 试线、特色封装研发平台，打造一站式、高质量测试服务平台和特色封装研发中 心。根据公司2023年年报，公司理论产能约为235.7万个工时，2024年新投产 产能约35.88万工时，有望助力公司进一步提升市占率。