绿色专利研究（2）：我国能源资源特点下的绿色专利因子构建.pdf

绿色专利研究（2）：我国能源资源特点下的绿色专利因子构建。我国国家知识产权局的分类侧重于反映我国绿色技术的发展现状和趋势，结合我国能 源资源禀赋（富煤贫油少气），突出传统化石能源特别是煤炭清洁高效利用的技术创 新。 因为本文特别关注传统化石能源降碳相关专利在煤炭和石油石化等高耗能高碳 排行业的因子效果。

整体来看，A股上市企业整体低碳专利、绿色技术专利持有总量以及持有率都在逐年 上升，同时低碳专利占全部绿色专利比逐步提升，A股企业低碳创新意识增强。行业 维度来看，煤炭、石油石化在化石能源降碳方面，持有率较高；公用事业、建筑装饰 侧重清洁能源方面的技术创新；钢铁、环保行业，在污染控制与治理上持有率分别高 达93%、99%。

基于绿色专利数据，本文构建了14个绿色专利价值因子，测试结果表明：1）全A范 围内：绿色技术专利因子选股有效性较为突出；2）沪深300、中证500、中证800指 数成分股中：绿色技术专利、低碳专利和污染控制与治理专利因子较为有效；3）分行 业来看：绿色技术专利、低碳专利在煤炭和石油石化行业选股有效性较高；同时，化 石能源降碳因子在煤炭和石油石化行业中的选股有效性突出。

基于上述结果，构建绿色专利优选前20%策略（20200630至20240731）： 1）全 A（绿 色技术专利）：优选策略年化收益率为4.37%，年化超额收益率达到 6.28%；2）中证 800（绿色技术专利）：年化收益率为6.00%，年化超额收益率达到8.36%。同时，该策 略在回测年度均有超额收益，表现较为稳定。3）煤炭（化石能源降碳专利）：优选策 略年化收益率为36.57%，年化超额收益率达到 23.53%，分年度超额收益较为稳定； 4）煤炭+石油石化（绿色技术专利、低碳专利、化石能源降碳专利）：在煤炭以及石油 石化行业中，绿色技术专利、低碳专利、化石能源降碳专利正向优选策略，年化超额 收益率分别为12.06%、16.32%以及19.06%。同时，策略分年度超额表现稳定。