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2024年银行业中期报告：对称降息下的量、价、质将如何变化？业绩总览：业绩整体承压，息差收窄为主要拖累。1）营收方面：24Q1上市银行合计实现营业收入1.5万亿元，同比-1.7%，营收同比降幅有所扩大；24Q1国有行、股份行、城商行、农商行营收同比分别 2.2%、-3.2%、+5.6%、+4.7%，国有行营收降幅扩大，股份行营收降幅小幅收窄，城商行和农商行增幅扩大。  2）盈利方面：24Q1上市银行合计实现归母净利润5708.2亿元，同比-0.6%，盈利增速由正转负；24Q1国有行、股份行、城商行、农商行归母净利同比分 别-2.0%、持平、+7.0%、+1.2%，城商行盈利增速居首，股份行盈利增速边际改善最显著。  3）业绩归因：规模、净息差、中收、投资、拨备、所得税对盈利的影响分别为+1095、-1520、-263、+310、+141、+127亿元，规模扩张依然为盈利的主 要支撑，净息差收窄为主要拖累项。

分项拆分：收息承压非息增长，资产质量保持稳健。

1）规模：资产端，截至24Q1末上市银行贷款总额合计168.5万亿元，同比+10.1%，增速持续放缓，结构上对公强、零售弱的趋势仍在延续；负债端，截 至24Q1末上市银行存款总额合计200.0万亿元，同比+7.7%，存款增速下滑，结构上定期存款增速持续高于活期存款，存款定期化趋势延续。

2）息差：我们测算24Q1上市银行净息差为1.53%，同比-22BP，单季环比-2BP；24Q1生息率3.47%，同比-20BP，单季环比-6BP，24Q1付息率2.07%，同比 +3BP，单季环比-4BP。24Q1上市银行合计实现利息净收入1.0万亿元，同比-3.0%，降幅边际扩大。

3）非息收入：24Q1上市银行合计实现非息收入4306.8亿元，同比+1.6%，增速边际放缓。24Q1上市银行合计实现中收2284.1亿元，同比-10.3%，降幅持 续扩大，主要受基金、保险等产品代销承压影响。24Q1上市银行合计实现投资收益1575.3亿元，同比+24.8%，继续保持增长态势但增速有所收窄。

4）资产质量：截至24Q1末，上市银行整体不良率为1.25%，同比-2BP、环比-1BP，不良率继续维持低位水平；上市银行整体拨备覆盖率为243.68%，同比-1.39%、环比+0.24%，拨备覆盖率虽同比下滑但绝对水平依旧较高；上市银行整体关注率和逾期率分别为1.73%、1.29%，同比分别-1BP、-2BP，环比分 别+6BP、-1BP，资产质量持续向好。

展望：规模扩张阶段性承压，息差降幅有望收窄。

规模方面，金融业增加值核算方式由规模向利润转变，冲量情结将有所降温，短期来看会使得规模扩张阶段性承压。息差方面，资产端价格压力主要来 源于有效信贷需求不足和社会平均回报率的下降，预计资产端价格整体仍然承压，但负债端成本压降将对息差形成一定支撑。非息收入方面，预计中收 业务依然承压，考虑到利率已降至较低水平，投资贡献预计边际减弱。资产质量方面，地产政策优化加快库存去化，地产风险缓解支撑资产质量改善。