原料药行业研究：去库周期接近尾声，把握产业变革机会.pdf
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- 时间：2024/08/16
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原料药行业研究：去库周期接近尾声，把握产业变革机会。原料药行业去库周期接近尾声，板块盈利能力有望触底回升。一体化布局及专利悬 崖带动增量需求。前沿药物范式及高端制造技术有望推动行业发展2.0时代。
库存周期接近尾声，一体化及专利悬崖带动增量需求。2022-2023年 受地缘政治冲突影响下上游原材料成本及运费上涨、去库周期下终 端产品价格压力以及印度产业链竞争，原料药板块盈利能力承压。 2024Q1，季度营收利润环比改善，盈利能力触底回升，行业去库周 期接近尾声，终端产品价格企稳有望向上修复。行业中长期维度， 中国本土产业链基础配套措施、制造业升级以及工程师红利、环保 技术工艺优势显著，头部企业持续加码“中间体-原料药-制剂”一体 化及CDMO布局，开启全产业链竞争。此外，多款重磅小分子专利 原研药未来有望陆续到期，专利悬崖拉动下仿制药市场潜力大，拉 动相关特色原料药需求，相关布局企业有望迎来业绩加速释放期。
前沿药物范式及高端制造技术推动行业发展2.0时代。随着创新技 术迭代，多肽及核酸药物等前沿药物领域重磅产品迭出，拉动相关 原料药增量需求。多肽寡核苷酸等原料药领域生产、分离纯化、注 册壁垒高，竞争格局良好，具备领先技术平台优势、合规GMP产 能、成本优势及项目交付经验优势的头部公司有望受益。另一方面， 国内外政策陆续出台指导相关原料药企加码连续化、酶催化、合成 生物学、结晶工艺及自动化与智能化等前沿制造技术布局，打造企 业核心竞争力，助力行业迈向高端制造、科技制造。
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