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巨星传奇研究报告：把握健康生活红利，焕新明星IP价值，加速进击。 粉丝经济撬动万亿市场，健康管理赛道大有可为。 粉丝经济盛行，红人 IP 市场快速成长，预计至 2025 年中国红人产业规模有望提 升至 8.2 万亿元，2022-2025 年 CAGR 达 14.2%。借助明星 IP 社交流量和信任背 书，明星 IP 可与社交电商形成良性互动，进而赋能新零售品牌变现。我国消费 者愈发重视轻量化生活，健康管理有望成为社交电商的新细分风口，预计 2027 年中国健康管理社区社交电商市场规模达384亿元，2023-2027年CAGR为8.3%。

IP 业务：明星矩阵持续拓宽，泛娱乐平台生态繁荣可期。 明星 IP 矩阵：公司持续挖掘优质的老牌艺人，打造多元化明星组合，2019 年首创明 星虚拟 IP“周同学”，2022 年孵化现象级健身 KOL 刘畊宏，验证明星 IP 孵化能力。 同时输出多元化的泛娱乐内容，累积流量池，丰富变现渠道。IP 内容创作：经验复 用+借力 AIGC，IP 内容生产效率不断提升，综艺节目后续有望稳定上新，口碑积累 进一步提升变现空间。活动策划：多样化活动投资或/及策划，加码演唱会经济，IP 线下场景植入进一步放大 IP 势能。IP 管理：为明星提供 IP 管理服务，并围绕刘畊 宏、陈法蓉抖音矩阵号切入直播电商，现已形成机构化运营能力，2023 年三方带货 佣金收入贡献 2210 万元。数字 IP：合作行业巨头，探索明星 IP 元宇宙生态，视频 彩铃、元宇宙演唱会有望打造新增长点。

新零售业务：加码研发拓宽产品线，ToB/ToC 渠道并重发展。 公司以 ToB 私域渠道起家，通过新零售品牌与自有明星 IP 的深度互动，释放 IP 社 交流量的长尾价值，2019 年围绕健康管理赛道推出魔胴咖啡、爱吃鲜摩人抹茶粉等 明星垂类产品，稳居细分赛道龙头。展望后续，新品&渠道放量有望构筑新零售业务 成长潜力：（1）拓品类：与供应商、高校、科研院展开合作研发，通过拓展新品牌 和现有品牌丰富 SKU，向上溯源提升产品力。（2）展渠道：巩固私域分销网络优势 基础上，积极招募和培育自有 KOL，补足 ToC 渠道品牌声量。