众生药业研究报告：中药为基稳健增长，创新产品打开成长第二曲线.pdf

众生药业研究报告：中药为基稳健增长，创新产品打开成长第二曲线。主营业务中药增长稳健，拥抱集采有望快速放量。中成药是公司核心业务基 础和重要的增长来源。核心产品复方血栓通系列制剂、脑栓通胶囊在慢病治疗领 域的持续拓展，在药品集采的政策背景下，公司积极应对。2023 年公司核心品 种复方血栓通系列产品积极参与全国中成药采购联盟集中带量采购工作，并成功 中选，有望取得产品使用量的提升。2023 年公司完成了复方血栓通胶囊《基于 电子病历的视网膜病变患者的治疗模式和临床预后的回顾性真实世界研究》和 《基于病证结合干预急性心肌梗死 PCI 术后心衰的多中心、随机、双盲、安慰 剂对照试验》，强化复方血栓通胶囊在眼底血管疾病和心血管疾病的治疗学证据。

创新药逐渐商业化落地，拉动化学药品板块持续增长。来瑞特韦片是中国首 款具有自主知识产权的 3CL 单药口服抗新冠病毒感染的一类创新药物，凭借优 秀的安全性及显著的疗效，尤其适用于老年人及合并基础疾病的患者。盐酸氮䓬 斯汀滴眼液、普拉洛芬滴眼液是具备独特优势的眼科抗过敏、抗炎药物，品类增 速居于眼科药物市场前列，与复方血栓通系列产品及其它化学药滴眼液产品协 同，形成了公司在眼科领域的竞争壁垒。羧甲司坦口服溶液和羧甲司坦片作为国 家基本药物和呼吸系统的基础用药，配合无糖规格口服溶液产品的上市，与公司 众生丸等呼吸系统产品共同拓展市场，为呼吸系统创新药上市奠定市场基础。头 孢克肟分散片、富马酸氯马斯汀口服溶液、氯雷他定片等重点品种是相关治疗领 域的重要市场参与者，亦呈现快速增长态势，逐渐形成良好的产品集群梯队。

坚持创新引领，流感、GLP-1、MASH 创新管线具有市场潜力。昂拉地韦 与奥司他韦胶囊头对头、安慰剂对照治疗成人甲型流感的 III 期临床试验结果表 明昂拉地韦组在中位七项流感症状缓解时间和发热缓解时间均短于奥司他韦组， 二者病程均缩短了近 10%，目前新药上市申请已获得 NMPA 受理。ZSP1601 是具有全新作用机制的治疗代谢相关脂肪性肝炎的一类创新药，RAY1225 注射 液具备GLP-1 受体和 GIP 受体双重激动活性，临床上拟用于 2 型糖尿病及超 重/肥胖等患者的治疗，两款药物正在开展 IIb 期临床研究，具备BIC潜力。