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固定收益专题报告：REITs强势表现下的二季报盘点。产业园、仓储物流：出租率存在一定波动，业绩分化明显。 产业园：2024 年二季度工业厂房类产业园表现相对较好，研发办公类产业园业绩 分化明显，部分项目“以价换量”，或反映租金存在一定下行压力。仓储物流：部 分底层资产出租率出现波动，项目内部表现分化，租金受到一定扰动。展望 2024 年下半年，仓储物流行业新增供应量可能相对有限，租金水平有望保持稳定。

交通基础设施、能源基础设施：受自然环境影响较大 。交通基础设施：路网变化、路段改扩建、多地大规模持续降雨、节假日错位等因素 影响，交通基础设施类项目二季度整体承压，其中仅浙商证券沪杭甬高速 REIT 表 现出一定韧性。能源基础设施：受自然资源条件影响业绩表现分化，鹏华深圳能源 REIT 和中信建投国家电投新能源 REIT 表现不及去年同期，中航京能光伏 REIT 和 新上市的嘉实中国电建清洁能源 REIT 则表现相对较好。

保租房、生态环保、消费基础设施：整体表现稳健。保租房：二季度业绩平稳，出租率维持高位，租金收入较为稳定，是当前公募 REITs 中抗周期属性较强的品种。生态环保：富国首创水务 REIT 污水处理量稳步上升， 产能利用率维持高位，中航首钢生物质 REIT 发电收入和生活垃圾处理收入稳步提 升。消费基础设施：整体运营稳健，出租率维持高位，嘉实物美消费 REIT 和华夏 华润商业 REIT 的出租率虽环比略有下滑，但得益于较强的主动管理能力，月租金 坪效有所提升，带动租金收入实现明显提升。

现金分派率大多环比下降 。特许经营权类中分派率较高的主要有国金中国铁建高速REIT、鹏华深圳能源REIT、 华泰江苏交控 REIT 和中金安徽交控 REIT，现金分派率分别为 2.7%、2.4%、2.3% 和 2.3%；产权类中分派率较高的主要有嘉实物美消费 REIT、华夏合肥高新产园 REIT、嘉实京东仓储基础设施 REIT 和中金湖北科投光谷 REIT，现金分派率分别为 1.6%、1.4%、1.4%和 1.4%。从变动来看，大部分 REITs 的 Q2 现金分派率环比出现 下降，其中下降较多的主要集中在能源类项目，主要受季节性因素影响。

本周信用事件和收益率区域。 隐含评级 AA+级和 AA 级，城投债，1 年及以下收益率在 1.99%-2.09%左右，1-2 年 期收益率在 2.04%-2.14%左右，2-3 年期收益率在 2.12%-2.23%左右，3-5 年期收 益率在 2.18%-2.31%左右；隐含评级 AA+级和 AA 级的国企产业债，1 年及以下收益 率在 2.11%-2.37%左右，1-2 年期收益率在 2.14%-2.44%左右，2-3 年期收益率在 2.21%-2.37%左右，3-5 年收益率在 2.24%-2.45%左右；隐含评级 AA+级和 AA 级的 银行二永债，1-2 年在 2.00%-2.07%，2-3 年在 2.06%-2.13%。