科达利研究报告：结构件全球布局，进军机器人拓宽赛道.pdf

科达利研究报告：结构件全球布局，进军机器人拓宽赛道。深耕结构件业务28年，营收稳步提升。公司专注于锂电池精密结构件和 汽车结构件的研发制造，具备28年的生产经验。营业收入从2016年14.55亿 元提升至2023年105.11亿元，CAGR达33%，其中2023年电池结构件业务 贡献最大，营收占比超过95%；2021年以来，公司毛利率略向下，净利率持 续在10-12%之间，毛利率与净利率差值持续收窄，可见公司控费能力强劲。

“13+3”全球化产能布局配套客户，海外基地进展顺利。国内市场，公 司已建设深圳、上海、江苏、陕西、厦门、广东等13个基地，实现与宁德时 代、亿纬锂能、欣旺达等核心客户的深度配套。海外市场，公司已建设匈牙利、 瑞典、德国三个海外基地，其中匈牙利、瑞典基地已投产，实现盈利。除此之 外，2024年5月公司宣布贴近宁德时代、三星等客户建设产值7000万美元的 生产基地，该基地有望2026年投产。海外基地布局有助于公司进一步巩固国 内出海企业合作关系，同时拓展Northvolt、ACC等国际大客户。

携手盟英、盟立，进军机器人产业，拓宽发展赛道。2024年4月，公司 宣布与台湾盟立、台湾盟英合资布局人形机器人关键零部件谐波减速机。合作 伙伴台湾盟立为全球领先的智能自动化系统供应商，其2018年建立盟英科技 负责生产制造机器人关节模块及谐波减速机。目前盟英科技已实现谐波减速 器月产量3000组，2024年年度销量有望达10万组。依托于公司目前的生产 基地与客户资源，合资公司有望进一步开拓市场，机器人业务有望为公司贡献 更多利润，打开公司第二成长空间。