红利风格系列研究之交易择时篇：红利风格市场友好度评分偏低，客观看待超额收益技术性反弹.pdf

红利风格系列研究之交易择时篇：红利风格市场友好度评分偏低，客观看待超额收益技术性反弹。从拥挤度、估值水平、溢价水平、动量指标、资金面和技术面六个维度出发进行综合 打分，截至 8 月 8 日红利风格市场友好度评分-0.39，环比四月末下滑，且低于平均水 平，其中技术面和动量指标得分稍好。结合红利风格宏观友好度评分情况来看，交易 性思维或已走在基本面思维之前。未来一段时间红利风格超额收益或迎超跌反弹，我 们建议投资者客观看反弹级别，对单纯的红利因子抱团策略多一分谨慎，积极主动地 提高对“红利扩散”和“红利加”策略的关注，做到稳中求进、攻守兼备。

结论：目前红利风格市场友好度评分-0.39 分，低于平均且环比下滑。对拥挤度、估值水平、溢价水平、动量指标、资金面和技术面六维度得分进行加 权平均，截至 2024 年 8 月 8 日的最新红利风格市场友好度评分为-0.39 分。其 中，估值水平和溢价水平评分最低，资金面和拥挤度评分居中，技术面和动量指 标评分稍好。鉴于目前红利风格市场友好度评分显著低于平均水平，环比四月末 分数下降，结合我们此前关于红利风格宏观友好度评分将于年底见平顶的结论， 我们认为本轮风格演化中交易思维有可能走在基本面思维的前面。当红利风格超 额收益迎来由技术面或动量维度驱动的超跌反弹时，我们建议投资者客观看反弹 级别，对单纯的红利因子抱团策略多一分谨慎，积极主动地提高对“红利扩散” （金融和稳定风格内部高低切换）和“红利加”策略（红利底仓+成长和周期风 格暴露）的关注，达到稳中求进、攻守兼备的战略目的。