涛涛车业研究报告：休闲出行领军企业，扬帆出海正当时.pdf

涛涛车业研究报告：休闲出行领军企业，扬帆出海正当时。休闲出行领军企业，海外市场优势明显。 公司专注于新能源智能出行，产品线丰富，包括电动滑板车、电动平 衡车、电动自行车、电动高尔夫球车、全地形车、摩托车等，覆盖智 能出行、休闲运动、特种作业等场景，致力于为全球消费者提供给 “无限户外驾乘体验”。公司海外收入占比在99%左右，主要市场包括 美国、欧洲、加拿大等。公司在海外市场优势明显，建立了线上+线下 立体销售渠道，产品与品牌深受海外市场认可。

基本盘稳固，品类拓张与迭代带来新增长。公司传统产品如电动滑板车、电动平衡车等业务市场成熟，处于稳定 发展阶段。公司围绕休闲出行方向、根据市场需求持续拓张品类与迭 代现有产品，新兴产品包括电动高尔夫球车、电动自行车、大排量全 地形车，未来有望成为公司新的增长极。

渠道+品牌+成本，奠定公司竞争优势 。我们认为，公司核心优势包括渠道、品牌、成本三大方面。公司在全 球市场建立了线上线下相结合的立体化营销渠道，包括批发商、零售 商、经销商、连锁商超、第三方电商平台、自建站等。公司自主品牌 在国际市场受到广泛认可，自有品牌销售占比达60%，摆脱了ODM等 模式下订单受制于人的局面，产品溢价与毛利率更高。公司背靠“永 武缙”产业带，区位优势明显，核心部件自制率高达70%以上，成本 优势明显。