3C设备行业研究报告：创新周期启，国产替代时.pdf

3C设备行业研究报告：创新周期启，国产替代时。3C市场：过去8年总量较为稳定，XR、折叠屏、AI手机为代表的新一轮创新周期或正在启动。总量稳定：据Statista、canalys等数据，15-23年，全球智能手机/PC/平板电脑年均出货量分别保持在13/2.8/1.6亿台左右，可穿戴设备增长较快，23 年出货量达5.1亿台，15-23年CAGR=26%；同时，苹果作为消费电子产品龙头，23年手机/PC出货量分别为2.3/0.2亿台，近5年市场份额呈上升趋势。潜在创新：消费电子有望迎来新一轮创新周期，XR、折叠屏、AI手机为潜在创新趋势，据IDC和Counterpoint预测，28年全球AR/VR出货量有望超过 0.35亿台，27年全球AI手机出货量预计达5.2亿部，同时，19-25年我国折叠屏手机出货量CAGR约110%。我们的判断：消费电子行业目前或正处于复苏周期叠加创新周期的向上趋势中，苹果作为消费电子终端龙头，竞争优势仍强大，在新一轮创新周期 中有望继续引领行业增长，终端销量有望超预期，同时市场份额增长也有望超预期，或将带来产业链上游相关设备在需求端的弹性超预期。

3C设备：规模持续增长、格局分散、错位竞争

总量：近年来我国3C自动化设备市场规模不断增长，2022年市场规模约为2350亿元。伴随国内相关设备公司综合实力的提升，3C自动化设备作为企 业降低成本的重要手段之一，市场规模有望持续增长。

特点：小而美——3C设备分布在前段零部件、中段模组、后段成品等环节，以生产、组装、检测设备为主，特点为格局分散、错位竞争、毛利较高。

我们的判断：3C设备格局较为分散，推荐线索或能从过去成长驱动因素中寻得——过去较长时间苹果手机销量并未增长背景下，组装板块相关公司 消费电子业务营收增速非常亮眼，我们认为这或与此环节需求弹性与苹果创新改款相关性较大导致。新一轮创新周期将至，组装板块有望再度迎来业绩高 增机会。