球冠电缆研究报告：重点布局高压及特种电缆，受益新能源行业快速发展.pdf

球冠电缆研究报告：重点布局高压及特种电缆，受益新能源行业快速发展。公司是专注于电力电缆产品制造的专精特新企业。公司主要产品为500kV以 下电线电缆，包括电力电缆系列产品、电气装备用电线电缆产品、裸电线类 产品三个大类。公司为北交所首批上市公司，产品布局策略为中低压巩固提 升，超高压重点突破，特缆差异化发展。公司控股股东、实际控制人为陈永 明和陈立，二人合计持有公司59.89%的股权，股权结构较为稳定。2019-2024Q1 公司收入规模缓慢增长，盈利能力稳中有升。

电线电缆行业：电力电缆占比高达39%，受益新能源行业快速发展。国内电 线电缆行业特点可以概括为：1）行业规模增长迅速，产销规模位居世界第一； 2）国内行业集中度较低，呈现向大型企业集中的趋势；3）高压、超高压电 线电缆产品、特种电缆国有化率逐步提高；4）国内形成多个电线电缆产业集 群。国内电线电缆行业下游需求旺盛：1）电力领域：国网南网“十四五”投 资额环增，特高压建设带动电缆需求；2）新能源领域：风光车高速增长，电 缆应用场景愈加丰富；3）轨道交通领域：全国铁路固定资产投资保持增长， 新建与升级改造并重。

公司核心竞争优势：产品及研发优势、客户优势和产能优势。公司是浙江区 域电缆龙头之一，研发重点在高压电缆及特种电缆，2023年高压电缆产品的 合同签约和销售收入呈现较快增长，其中营收占比提升至17%。下游客户方 面，国家电网为第一大客户，南方电网开拓初见成效。根据公司2023年年报 披露，募投项目“城市轨道交通及装备用环保型特种电缆”实现收益345.37 万元，已达到预期收益。