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低成本精确制导弹药产业趋势及投资价值分析。精确制导武器在现代战争中的使用占比持续提升，其中精确制导 弹药兼具导弹的高精度、远射程优势和普通弹药的低成本优势， 在现代战争中不可或缺。美军通过改造存量航空炸弹、火箭弹、 无人机，发展了一系列的航空制导炸弹、远程制导火箭炮和巡飞 弹等低成本精确制导武器，近年来采购金额及采购数量维持高 位，并且在俄乌冲突、巴以冲突中发挥了关键作用。参考美军的 发展情况，我国的武器列装、战略储备以及实战演练需求将共同 推动低成本精确制导弹药的增长，带来相关产业的投资机会。

一、低成本精确制导弹药行业增长大势所趋

精确制导武器是采用精确制导技术的武器系统，具有命中精度 高、杀伤威力大、可实施远程打击、效费比高的特点。

精确制导武器可大致分为精确制导导弹和精确制导弹药两类，精 确制导弹药兼具导弹的高精度远射程和普通弹药的低成本优势。

现代战争中，精确制导武器发挥越来越重要的作用，其用量及其 占比快速提升。高价值精确制导导弹和低成本精确制导弹药的搭 配使用，能有效降低战争开支。

美军已进入新一轮的精确制导武器高投入周期，并提出发展低成 本弹药作为未来通用型弹药的主体。

二、美军典型精确制导弹药：以航空炸弹、远程火箭炮、巡飞弹 为主

航空制导炸弹是飞机挂载投放的无动力打击弹药，是现代高技术 局部战争中使用数量最大的常规兵器之一，具有高毁伤、远射程、 高精度、低成本的优势。为普通航弹加装制导装置和滑翔翼是常 用的航空制导炸弹制造方式。

近代局部战争中航空弹药的用量占比持续提高，其中制导炸弹的 用量占比迅速提升。俄乌冲突中，航空制导炸弹助力俄军夺取阶 段性胜利。

远程火箭炮武器系统作为陆军进行远程突击作战的新型武器，可有效填补身管火炮与战术导弹间的射程空白。 俄乌冲突中，美军提供的远程制导火箭炮发挥了重要作用。美军远程火箭炮发射系统主要包括M270系列和M142 系列（海马斯），海马斯的机动性更强。 GMLRS是当前美军最典型的精确制导火箭炮，是一种全天候、精确 打击的火箭弹。GMLRS已成为美国陆军采购金额最大的精确制导武器，预计未来几年美军对GMLRS的采购将 维持高位。

巡飞弹是弹药技术与无人机技术有机结合的产物，可实现空中侦察与警戒、目标指示、通信与中继、精确打击、 毁伤评估等作战任务，成为未来空地弹药领域的一个重要发展趋势。美军在巡飞弹领域处于世界领先地位，并 已经研发了基于不同平台的巡飞弹，其中“弹簧刀”最具代表性。俄乌冲突以来，美国向乌克兰提供“弹簧刀” 和“凤凰幽灵”巡飞弹，美国军方也订购了大量“弹簧刀”系列巡飞弹。

三、精确制导弹药产业链分析

精确制导弹药产业链由上游的原材料及元器件、中游的分系统以及下游的总装组成。虽然航空制导炸弹、远程 火箭炮、巡飞弹的结构有所差异，但是都具有共同的重要组成部分，即战斗部和制导系统，战斗部决定了弹药的 毁伤能力，制导系统决定了弹药的打击精度，二者共同决定了精确制导弹药的打击效果。

含能材料是战斗部的重要组成部分，高能量、低敏感度是装药的发展趋势。不敏感炸药主要分为传统不敏感炸 药和新型不敏感炸药两种，传统不敏感炸药以黑索今、奥克托今、CL-20等高能炸药作为主体，新型不敏感炸药 包括硝基三唑和三氨基三硝基苯以及不敏感黑索今等。

精确制导武器可采用多种不同的制导方式，不同制导方式各具优点。为对抗越来越复杂的战场环境，多模制导 或复合制导成为精确制导技术发展的重要方向。