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浙江仙通研究报告：二十年磨一剑成就密封件龙头，优势凸显打开成长天花板。公司汽车密封件领域笃行二十余年，市场份额有望持续提升。浙江仙通是国内汽车密封件龙头，能够为整车厂提供的车型数据进行全车密封条 的同步开发。公司相对合资厂商及其他国内厂商竞争优势显著，源于公司二十多 年专注于密封件的研发生产，积累的成熟生产经验和技术，重点体现在对下游需 求更快的响应能力、更强的成本管控能力以及领先的品控质量。目前公司已成为 头部整车厂吉利和奇瑞的核心供应商，长期增长确定性高，凭借竞争优势有望在 上汽大众、上汽通用等客户方面不断开拓配套份额。

无边框产品渗透率提升助力毛利率优化

随着消费者对汽车外观要求的不断提高，无边框车门渗透率开始提升。传统欧式 导槽密封条单车价值量约为600-800元，无边框密封条需要具备更高的技术要求， 单车价值有望超1000元。公司于2020年开始小批量供货无边框密封条产品，并 于2021年实现量产，成为国内第一家可以提供无边框密封条业务总成的企业。 随着无边框收入占比的不断提升，有望进一步提升综合毛利率。

公司具备领先的迅速响应需求以及成本管控能力，市占率有望持续提升

新能源改变了传统燃油车的商业模式，新款车型加速迭代，对上游零部件厂商定 制化能力以及迅速响应需求的能力提出了新的要求。公司90%以上的生产模具为 自行研发制造，缩短了新产品的开发和制造周期，并有效降低成本。随着国内整 车厂的竞争加剧，密封条企业盈利空间被压缩，部分外资密封条企业在国内市场 表现不佳，预计未来几年份额将持续下降，为公司抢占市场提供了良好的机遇。