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诺瓦星云研究报告：LED显控龙头，深度受益MLED发展。专攻视频与显控技术十余年，已成长为 LED 显控系统行业龙头。公司自 2008 年成立以来，专注于视频和显示控制技术的核心算法，目前为全球超过 4000 家企业提供全面的解决方案。自 2014 年设立 4 个海外办事点后，公司 着力开启全球化布局，截至目前公司在全球 37 个地区设有服务网点，包括 8 个海外网点，2020-2023 年期间，公司海外收入年复合增长率 65.80%，海外 市场快速扩张。2024 年第一季度，公司延续 2023 年高景气度，创收 6.81 亿 元，同比增长 22.66%，实现归母净利润 1.23 亿元，同比增长 44.54%。

显示控制系统：LED 行业高景气，显控系统价值量重构。1）MINI/MICRO 显示技术的升级叠加 Mini LED 成本下探，未来传统 LCD 成本优势减弱，下 游屏厂加速 Mini LED 布局，公司与龙头屏厂持续合作，客户粘性较高，具 备纯熟小间距解决方案。2）视频高清化趋势推动像素密度的提升，促使显控 产品技术升级，重构显控系统价值量。多样化应用场景如 XR（扩展现 实）、虚拟拍摄和裸眼 3D 等新兴应用场景的拓展，加速技术渗透。3）行业 格局：公司 LED 显控系统龙头地位稳固，我们测算市占率已超 60%，行业 CR2 超过 70%，有望受益 LED 行业顺周期成长。

视频处理设备：协同显示控制系统，二合一迅速顺应需求。显控系统+视频 处理系统一体化大势所趋，通过集成化提升整体效果，叠加超高清化信息产 业发展，加速视频处理设备升级；公司视频处理系统业务体量逐年提升，视 频处理设备+发送卡二合一产品拓展顺利，带动产品量价齐升。同时，对比 海外厂商，目前国内视频处理设备厂商份额较小，有望借助性价比优势打入 海外高端化市场。预计 2024 年至 2026 年间，业务的收入规模有望分别达到 19 亿元、29 亿元和 41 亿元，年增长率分别为 54%、48%和 42%，显示出强 劲的增势和市场潜力。

云服务：万屏互联，双“云”平台蓄势待发。据 IoT Analytics 预测，全球物联 网设备连接数将从 2022 年的约 144 亿个激增至 2027 年约 297 亿个，年复合 增长率达到 16%。屏老板、屏精灵为公司两大云服务平台，据官方微信公众 号 2023 年 6 月 28 日发布的数据，用户在平台内一周发布节目 6.1 万余次、 进行方案配置 1.1 万余次、施工调试 0.83 万余次、在线运维 1.42 万余次，双 云平台已成为行业备受青睐的云服务平台。