2024年A股中期策略：转型期的红利重估与行业方向.pdf
- 上传者：火**
- 时间：2024/08/05
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2024年A股中期策略：转型期的红利重估与行业方向。周期定位：内外共振弱补库。当前处于第五康波周期的长波萧条期，新旧产 能转换压制资本开支强度，下半年有望迎来内外共振补库，但第二库存周期 内量升价平，补库幅度或相对偏弱。下半年内外需分化或将逐步得到弥合， 联储降息周期开启有望打开国内货币政策空间。结构转型期，资本市场也不 可避免经历不同程度的震荡与波动，更多呈现结构性行情。中长期视角下， 低利率环境仍将成为主导国内资产配置的主要逻辑。
A 股大势：转型过渡期，把握结构性机会。下半年 A 股盈利有望迎来底部弱 复苏，估值端压力有望得到一定程度缓和，内资增量主导 A 股市场，指数基 金及保险资金或将会成为市场资金面主要增量因素。宏观政策的发力及落地 情况将成为下半年市场的胜负手。节奏和时点上，需要密切关注联储首降及 大选节点。
风格及行业：不变与收敛。今年以来风格高离散度成为主要特征。对应产 生的疑问是半年频过高的结构离散度，下半年产生收敛的可能性是否会增 加。下半年，资本市场或面临的是“两期叠加”：一期是前文所述地产政 策大概率空档的窗口期，这有利于科技板块。另一期是逆周期政策的边际 加力窗口期，下半年逆周期政策边际上要较上半年更强，更有利于部分顺 经济周期行业。
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