万通液压元件报告：深耕液压油缸，新业务高成长.pdf

万通液压元件报告：深耕液压油缸，新业务高成长。行业覆盖全面，液压缸下游应用广阔。 液压缸为液压系统的核心元件，价值量占比最高（2021 年 36%）；预计 2021 年我 国液压缸市场规模已达约 300 亿元，预测 2026 年有望突破 500 亿元，CAGR 为 13%。 液压系统下游覆盖面广，可应用于工程机械、矿山机械、汽车工业等多个领域，同 时随着技术提升、产品迭代，应用领域有望持续拓宽。工程机械领域为最大的下游 市场，2022 年占比 60%，2021-2023 工程机械行业历经 3 年下行周期，有望于 2024 年企稳回暖，带动上游需求高涨。

对冲行业周期，公司积极布局四大领域。 公司围绕专用汽车、煤炭采掘设备、工程机械、国防装备四大应用领域着重拓展， 行业间具备互补性，在近年基建、地产、工业机械等行业景气度下行阶段，公司业 绩仍具备较强韧性，呈现出增长态势。同时公司积极布局新业务领域，顺应电动化 趋势加大对电动缸及油气弹簧的研发投入，目前行业正处于电动缸替代液压缸、 油气弹簧替代钢板弹簧、空气弹簧的初期，公司前瞻性布局带领公司进入高速成 长赛道，打开成长曲线。