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美国如何编制和管理国家资产负债表？受次贷危机驱动，IMAs 于 2007 年正式常规发布。 2007-2008 年金融危机爆发时冲击市场的动荡表明，政策制定者需要国家资产负债 表视角的数据，以便更好地评估经济的演变以及所需的干预措施。2008 年金融危 机之后，G20 成员发起了 G20 数据缺口倡议（ G-20 Data Gaps Initiative），由金 融稳定理事会（FSB）和国际货币基金组织（IMF）牵头，其中重点内容就是要加 强国家资产负债表的编纂。

美国国家资产负债表（IMAs）由多种统计账户整合而来。 美国国家资产负债表（IMAs）由联邦储备委员会（FRB）和经济分析局（BEA） 整合国家宏观经济 3 个账户共同构建，其中 BEA 发布国民收入和产品账户 （NIPAs）、国际交易账户（ITAs）、FRB 发布资金流量账户（FFAs）。 国家资产负债表由 7 个部门组成。美国国家资产负债表 IMAs 有七个账户，居民 和非盈利性组织、非金融非公司部门、非金融公司部门、金融部门、联邦政府、 地方政府、海外。2023 年，美国国家资产负债表中净资产共计约 130.8 万亿美元。

资产负债表管理包括评估风险、减少部门脆弱性、政策目标权衡等内容。 IMF 资产负债表管理（BSA）内容首先是通过四种类型的资产负债表不匹配评估 资产负债表风险。一是期限不匹配；二是货币不匹配；三是资本结构问题；四是 偿付能力问题。 其次资产负债表管理关注能够减少部门脆弱性的政策，包含三部分内容。一是公 共部门的稳健债务管理。二是激励私营部门限制资产负债表风险的政策。三是保 持足够的储备缓冲。 最后，资产负债表管理涉及面临系统性金融和经济威胁后，不同政策目标之间的 权衡。一是政府在通过出售外汇帮助私营部门对冲其资产负债表上的汇率暴露与 政府自身面临的再融资危机的风险之间的权衡。二是权衡是否采用逆周期财政政 策。三是权衡财政干预的规模。

当前美国居民和企业部门资产负债表稳健，美股下行可能带来风险。 当前美国居民和企业部门资产负债表较为稳健。一是 2023 年 4 季度居民和企业 部门杠杆率环比均有所下降，居民部门杠杆率约 73%，企业部门约 77%。二是 从利息覆盖率（ICR，定义为息税前收益与利息支出的比率）视角来看，美国企 业部门保持在偿债能力较强水平。