萤石网络研究报告：云平台+智能家居构筑核心优势，再寻新兴投资价值.pdf

萤石网络研究报告：云平台+智能家居构筑核心优势，再寻新兴投资价值。智能家居行业加速走向全屋智能，视觉交互的重要性凸显，AI技术为 实现主动式服务提供支持。目前全球和中国的智能家居市场规模都在 加速增长，智能家居大势所趋，未来的全屋智能阶段能够基本实现设 备间的联通与场景自动化，其中全屋智能的交互方式也将变得更加多 元且“无感”，这意味着接收信号的方式将融合视觉识别和人体行为等 多种交互方式，数据感知将更加全面，随着AI大模型技术的持续投 入，深入挖掘应用场景，能够最终实现主动智能，大幅提升用户体验。

核心竞争优势：“物联网云平台+智能家居产品”一体两翼布局，软硬 件实力兼备。萤石通过利用物联云平台的技术优势，发挥自身专长将 产品研发聚焦于以视觉交互为核心的智能家居产品，重点发展出了智 能家居摄像机、智能入户、智能控制和智能服务机器人四大品类，同 时利用互联互通的萤石云开放平台，发展出了智能照明、智能养老和 智能面板等多元化生态产品，形成了1+4+N的生态体系，基于此业务 体系，形成了自己独特稳定的盈利模式，即以产品销售为基础，积累 了流量和用户后，通过运营推广吸引消费者用户购买增值服务，实现 可持续的软件收入。

投资价值挖掘：长期来看前瞻性布局智能养老赛道具备成长潜力，短 期品牌出海有效提高经营质量。1）立足于人口老龄化和毫米波雷达消 费端应用趋势，萤石对智能养老业务的布局逐渐清晰，通过提供全屋 的跌倒看护解决方案，抢占细分赛道获得先发优势；2）海外市场对智 能安防的底层需求同样强烈，随着公司加快品牌出海的步伐，不断匹 配开拓当地市场和渠道，出海品类从单品走向体系，海外市场更强的 购买力和增值服务付费意愿也将为公司的经营质量提供保障。