轨道交通信息化行业研究：下游需求出现拐点，有望迎来替换需求高峰.pdf

轨道交通信息化行业研究：下游需求出现拐点，有望迎来替换需求高峰。轨交投资迎来拐点景气度提升，同时轨交设备更新换代生命周期催生更换需求， 新增与替换需求驱动轨交设备市场空间增长。轨交信号系统为机电设备的重要 组成，产品附加值高，铁路信息化推动信号系统增长，其中主要包括列控系统 及安防监测系统等，具备资质技术双重壁垒，市场集中度高竞争格局稳定，相 关公司有望受益于铁路信息化及设备更新换代需求。

轨交投资迎来拐点景气度提升，更新换代生命周期驱动更换需求。2023年我 国铁路固定资产累计投资额实现自2020年来首次正增长，城市轨道交通完成 投资额实现自2021年来首次正增长，铁路与轨交投资迎来拐点，行业景气度 上升。动车组与城轨车辆迎来密集维修期，2011-2016 年动车组保有量五年 增长200%，根据动车组维修周期10年计算，2020年左右陆续进入替换高峰 期，由于疫情影响替换推迟，2023年进入维修爆发期，城轨车辆在2023-2030 年进入维修周期。列控系统生命周期短于列车，使用寿命为8~10年，在列车 全生命周期中替换2-3 次，上一轮替换周期为2013-2015，本轮受特殊情况 推迟替换，预计2024-2025替换需求有望持续提升。

铁路信息化推动信号系统增长，资质技术双壁垒竞争格局稳定。轨交信号系 统为机电设备重要组成，产品附加值高，其中列控系统及安防监测系统为信 号系统重要组成部分。我国铁路列控系统按等级可分类为CTCS-0、1、2、3、 4，其中CTCS-4处于研发阶段；按设备可分类为LKJ和ATP系统，其中LKJ 系统主要应用于普速铁路，ATP 系统主要应用于高速铁路。我国城轨列控系 统主要为CBTC系统。铁路行车监测系统主要包括机车车载安全防护系统（简 称6A系统）、机车远程监测与诊断系统（简称CMD系统）、列车运行状态 监测系统等。受益于5G、物联网等技术进步及政策大力支持，我国铁路信息 化投资高速增长。新一代移动通信系统5G-R技术批复，AI赋能有望带来铁 路信息化升级。列控系统市场准入门槛与技术壁垒高，竞争格局稳定，相关 公司有望充分受益铁路信息化及设备更新换代需求。