LASERTEC研究报告：EUV光刻检测设备垄断地位，AI投资打开公司成长空间.pdf

LASERTEC研究报告：EUV光刻检测设备垄断地位，AI投资打开公司成长空间。公司是全球领先半导体检测设备厂商，为半导体、面板等行业提供检测 设备，世界唯一一家为EUV光刻（极紫外光刻）制造提供测试设备的 公司，呈现垄断地位。下游客户主要由半导体龙头公司构成，与三星、 台积电、英特尔等龙头深度合作，三者收入占比接近80%。2019年做出 了全世界第一台EUV光罩检测设备“ACTIS A150”，Lasertec目标是 在技术要求高的细分市场提供完美契合的解决方案，从而追求高市场份 额和高利润率，努力成为全球多利基市场的冠军，提供各个市场中其他 人无法比拟的高附加值产品。

从产品收入结构来看，应用于EUV光罩检测的ACTIS系列和应用于 EUV/DUV光罩检测的MATRICS系列是公司的核心收入来源。FY2023 ACTIS收入为404亿日元，占整体收入比重37%，MATRICS收入为558 亿日元，占整体收入比重37%，FY2024 Q1-Q3 ACTIS收入为766亿日 元，占整体收入比重50%，MATRICS收入为410亿日元，占整体收入 比重27%。

EUV产品推出驱动公司业绩大幅提高。Lasertec 2017年成功研发EUV 相关测试设备后，受益先进制程驱动的需求和公司EUV测试设备垄断 地位，公司2017-2023年收入和利润大幅增长。公司FY2017收入为174 亿日元，FY2023收入为1528亿日元，收入增速CAGR为43.7%，其中 FY2023同比增加69.1%。FY2017归母净利润为36亿日元，FY2023归 母净利润为462亿日元，归母净利润增速为53.3%，其中FY2023同比 增加85.8%。

展望公司未来行业发展：1）SEMI预测显示，到2025年半导体设备将 全面复苏至超1250亿美元；2）AI 生成相关的投资将带动晶圆厂投资 建厂；3）全球都在积极支持晶圆厂的新建和扩建，以应对需求增长和 地缘政治风险；4）台积电、英特尔 2nm 工艺持续推进，High-NA EUV 设备按计划进行；5）AI高景气驱动HBM需求激增，新产品有望放量。