机械行业2024年中期策略：格局为先，行稳致远.pdf

上传者：m****
时间：2024/07/26
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机械行业2024年中期策略：格局为先，行稳致远。在当前的企业经营与投资假设中，针对中游制造业存在“增长-空间-格局”的不可能三角。针对成熟市场，我们更加看重竞争格局，在行业空间、增速的边际变化的基础上，寻找结构性机会，挖掘能够增长且具有持续性的标的。在增量市场，我们期待新技术、新装备、新材料能够带来新一轮的产业革命以打开新空间，并重视技术变革的波折性。以此为基础，我们看好轨交、工程机械、工业母机、检测仪器仪表行业在未来的结构性机会，同时看好人形机器人、3D 打印技术突破带来的增量机会

轨交行业新增与维保需求共振，轨交车辆及配套部件最为受益。23年以来，轨交行业在客运需求高增、货运平稳增长的带动下国铁集团经营持续改善，轨交行业投资出现恢复性增长。叠加老旧内燃机车设备更新及动车组高级修驱动，我们认为轨交行业的投资机会主要在车辆及其配套端。

工程机械行业需求平稳，海外空间广阔，机制改革激发国企潜力。当前工程机械国内市场底部企稳，未来市场机会来自于海外。参考卡特彼勒的崛起之路，不同区域与产品布局将会显著降低经营周期波动。另一方面，通过机制改革激发活力、提升盈利能力也是未来国有工程机械公司增长的重点来源。

工业母机行业受益设备更新及自主可控，出海与高端化已经成为企业发展突破重点方向。高端化、自主可控需求决定着供给的稀缺性；海外市场开拓有望提升企业盈利能力与发展空间。