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电网设备行业特高压专题分析：新能源消纳带来β，柔直升级+出海增强α。特高压需求测算，明确建设仍有6交13直未核准开工，此轮特高压需求至少延续至 2026年，455GW风光大基地当前整体需求缺口至少达26条。十四五“3交9直” 规划还剩5条（1交4直）未核准开工，以及2024年国家电网明确现有“5交9直” 特高压储备需求，若假设2024年1交3直待核准开工，则剩余5交10直未核准开 工，则2025-2026年有望迎来年均2-3交4-5直流的核准开工需求，此轮特高压周期 预期至少延续至2026年。从长期看，风光大基地455GW，总计需要外送通道达33 41条，目前仅仅规划了其中15条需求，包括依赖存量特高压通道5条、已出规划已 开始建设仅2条（宁夏-湖南、陕北-安徽）、预期即将核准开工4条（蒙西-京津翼、 甘肃-浙江、陕西-河南、大同-怀来-天津北-天津南）、预期短期内实现核准开工4条 （库布齐-上海、腾格里－江西、酒泉-中东部、乌兰布和－京津冀鲁）。若按照455GW 风光大基地对应外送需求达33-41条，则仍有26-34条需要建设，建设缺口大。

“强直弱交”突出，须加强交流网架建设以及加强受端柔直渗透压。全国已投运特高 压工程共计38个，包括18个交流工程，20个直流工程，已经形成较为显著的“强直 弱交”的特征，如四川电网已是全国最为典型的“强直弱交”电网，河南“强直弱交” 也较突出。强直弱交对混联电网稳定性威胁主要体现在2个方面：单一故障向连锁故 障转变和局部扰动向全局扰动扩展。解决方案主要包括：①增强交流的冲击承载能力： 主要通过新建特高压交流环网架、现有特高压交流通道扩建、主网架扩建三方面增强 主网架承载能力。②涉及减少直流的冲击发生概率：提高受端换流站柔直渗透率，柔 直可研改善交直流相互影响问题和提高电网稳定性。

柔直技术更适合送受端换流站，多应用场景使用，柔直渗透率有望提升。柔直需求不 止特高压，还有海上风电、背靠背等，未来柔直技术渗透率提升。①2024年预期建设 特高压4直2交，4直中预期2直使用柔性直流技术（甘肃-浙江、蒙西-京津冀）。 2024年国家电网开启沙特中南、中西柔直换流站项目换流阀（含阀冷）采购，也采用 柔直技术。2024年迎来3条特高压直流可研勘探（藏东南-大湾区、疆电（南疆）送电 川渝、巴丹吉林-四川），均为柔直，柔直渗透率提升。②目前我国海上风电已经朝着 单个风电场1GW以上、离岸距离50KM以上发展，因此未来直流送出渗透率将大幅提 升。海上风电较明确使用柔直送出的总规模已超12GW。未来海上风电柔性直流技术 多采用±500KV，柔直换流阀单GW双站价值量有望超7亿元。③柔直背靠背可解决 多直馈入换相失败问题，提升电网供电能力，看好南网背靠背柔直发展。

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