动力电池回收专题报告：动力电池退役潮临近，电池回收产业东风将至.pdf

动力电池回收专题报告：动力电池退役潮临近，电池回收产业东风将至。全球新能源汽车行业快速发展，动力电池产销保持快速增长势头。根据动力 电池使用寿命计算，我们预计动力电池退役潮已经临近，电池回收产业市场 规模有望较快增长，在电池回收产业优先布局的企业有望受益。

动力电池退役潮临近，电池回收产业东风将至：动力电池的电池容量衰 减到初始容量的 80%以下时，该动力电池就需从新能源汽车上退役。磷 酸铁锂电池的早期循环寿命可达2,000-3,000 次，三元电池的早期循环寿 命可达1,500-2,000 次，早期动力电池的使用寿命大致为5-8年。CABRCA 预计2024 年我国动力电池退役量将达到 20.2GWh，同比增长 48.53%， 退役新能源汽车40.29万辆，同比增长46.56%；2030年退役电池和新能 源汽车分别达到148.7GWh和298.91万辆，2025至2030年退役电池和退 役新能源汽车年均复合增速分别达到37.64%和38.11%。

白名单推动行业规范化发展，产业格局有望重塑：根据工信部公布的符 合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单，进 入该“白名单”的企业从第一批仅有5家增长至第五批68家，前五批企 业总数已达到 156 家。白名单企业在电池回收资质、技术、渠道等方面 发展较为完善，有望推进行业规范化发展进程。通过单一主体进行的电 池回收在渠道稳定性、专业技术资质、专业人员配备等方面各有优缺点， 形成电池回收的规模效应较为困难。各环节主体之间加强合作，有助于 降低信息沟通成本，丰富回收渠道，形成技术互补。多方合作的回收模 式更可能成为未来的回收行业的发展方向，产业格局有望重塑。

回收技术路线逐渐清晰，回收产业化不断发展：锂电池回收主要有梯次 利用和拆解回收两类，根据工信部批准的动力电池回收白名单，前四批 名单中梯次利用企业成为工信部批准的重点，在第五批名单中仅批准梯 次利用的企业占比显著下降，拆解回收成为电池回收利用重要发展方 向。电池回收利用主要有火法和湿法两种。其中，火法回收的工艺流程 较短，具有操作简单、原材料要求低、适合处理大批量废旧电池的优点， 但火法工艺的能耗较高、回收率较低；湿法回收工艺金属回收率高，是 目前国内回收企业的主要技术路线。

计价模式变革酝酿已久，电池回收企业盈利有望趋于稳定：锂价大幅上 涨之前，锂的提取价值有限，电池回收料只对镍、钴计价。锂元素计价 隐藏在电池回收料的折扣系数中的计价模式存在较多问题，针对种种弊 端下游部分回收厂家已开始尝试推行新的计价方式。我们认为动力电池 再生利用本质为再制造，随着计价模式变革，回收企业盈利能力有望趋 于稳定。