中集集团研究报告：集装箱+海工复苏共振，多元业务协同发展.pdf

中集集团研究报告：集装箱+海工复苏共振，多元业务协同发展。中集集团：全球集装箱龙头，多元业务协同发展。 公司业务多元，在集装箱业务保持全球行业领先地位，全球市占 率约 45%。公司在道路运输车辆、能源/化工/液态食品装备以及海工业 务也在全球形成了较强的竞争力。2023 年公司业绩下降，主要因为集 装箱市场回调，新箱市场遭遇周期性低谷。2023 年，公司实现营业收 入 1278 亿元，同比-9.70%；公司实现归母净利润 4.21 亿元，同比 -86.91%； 实 现 销 售 毛 利 率 / 净 利 率 分 别 为 13.77%/1.46% ， 同 比 -1.51pct/-1.79pct。

集装箱行业：市场触底回升，公司业绩有望反弹。 宏观来看，集装箱需求与全球贸易、库存周期密切相关。据 WT 预测 2023 年商品贸易增速承压，24 年有增速有望达 3.3%。中观来看，21 年后超买库存积压，23 年集装箱销量预计成为历史低点，有望在 24 年修复至行业正常水平。今年受红海局势、新运力配箱以及春节前出 货小高峰等因素影响，导致集装箱周转减缓，船公司等主流客户购箱 意愿增强，市场需求回暖。公司角度来看，公司标准干货集装箱 2024Q1 销量约 49.44 万 TEU，同比+499%，第三季度订单饱和，开始接第四 季度订单。

海工行业：生产平台订单持续，钻井平台租赁火热。 国际油价企稳在每桶 80 美元左右，并预计在 2024 年保持稳定， 各机构对未来油气投资持乐观态度。在此背景下，海工行业保持热度，23 年各类海工装备订单均出现不同程度回暖，浮式生产装备订单接近 历史高峰。海洋钻井平台利用率高位运行，租金节节攀升，市场需求 保持活跃。2023 年公司海洋工程业务的营业收入为 104.52 亿元，同比 上升 81.12%；净亏损 0.31 亿元，同比减亏 3.03 亿元。下游装备租赁 需求十分活跃，租赁收入同比+80%。公司在手三座半潜式钻井平台未 来有望获得高额租约，为公司带来收益。