平高电气研究报告：高压开关行业领军企业，受益全球电网建设提速.pdf

平高电气研究报告：高压开关行业领军企业，受益全球电网建设提速。公司主营高压开关产品，是我国电工行业领军企业。公司系大型电力装备央 企，控股股东为中国电气装备集团有限公司，核心业务为中压、高压、超高 压、特高压交直流开关设备研发制造、销售安装、检修服务。公司主要产品 包括1100kV及以下SF6气体绝缘封闭式组合电器（GIS/H-GIS）、罐式断路 器等，能够满足我国电网建设对开关设备及配套服务的全部需求。2023年公 司在国网输变电设备中标金额排名中稳居前2名，中标金额高达52.05亿元； 在组合电器排名第一，斩获40.62亿元新增订单。

国内外特高压景气共振，公司充分受益于全球电网建设步伐加速。包括中国 在内的新兴经济体有望成为全球电网建设高增速市场。2021-2023年公司 营业收入分别为92.7/92.7/110.8亿元，同比增速分别为-5.2%/0.0%/19.4%。 2023年公司实现归母净利润8.2亿元，同比增长284.5%；实现扣非归 母净利润8.1亿元，同比增长303.5%。

高压开关行业领军企业，科技创新助力公司夯实地位。公司高压、超高压、 特高压开关及电站成套设备研发、技术创新能力强，多项产品填补我国高压 开关相关方面的空白。2021年公司顺利实现海上风电±200kV直流GIS 示范应用，推出世界首支±1000kV直流纯SF6气体绝缘穿墙套管，打破 了国外垄断。2023年3月，公司与南方电网超高压输电公司联合研制的 ±800kV直流高速开关通过全部试验考核，标志着又一特高压直流重大 装备实现国产化。

特高压进入黄金发展期，公司高价值产品贡献增量业绩。随着国家新能源大 基地的发展，国内特高压工程预计在2024年-2030年进入进入黄金发展期。 2023年国家电网核准4条直流工程和2条交流工程，新开工4条直流工程和 2条交流工程，2024-2025年特高压产业链迎来新一轮建设景气周期。