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凯因科技研究报告：丙肝新药快速放量，乙肝在研新药进展可期。公司简介：聚焦抗病毒领域，开发多款优势产品。公司是一家专注于 病毒及免疫性疾病领域的高科技生物医药公司，核心产品包括治疗丙 肝的化学1类药凯力唯、治疗HPV病毒感染的金舒喜以及治疗特发性 肺间质纤维化的安博司等。2019-2023年，受益核心产品陆续上市放量， 公司营收、利润复合增速分别达14.87%、21.06%，业绩呈现快速增长。

核心产品凯力唯医保支付扩围，金舒喜集采降价温和。凯力唯为首个 国产丙肝高治愈率泛基因型全口服药物，受益于医保报销适应症扩大、 丙肝消除行动持续推进以及基层市场不断发力，凯力唯呈现快速增长。 金舒喜为国内唯一一款泡腾片剂型干扰素，剂型优势明显。在江西等 29省联盟集采中，金舒喜中选价较最高申报价下降24.44%，价格降幅 相对温和，集采降价影响相对可控。

在研乙肝临床治愈新药申报在即，有望打造第二增长曲线。中国现有 慢性乙肝患者约2000-3000万例，乙肝患者人数众多。在真实世界研 究中，“NAs+长效干扰素”联用治疗优势乙肝患者的临床治愈率超 30.00%，已获《慢性乙型肝炎防控指南（2022年版）》推荐。当前，公 司派益生（培集成干扰素α-2注射液）治疗慢性乙肝的在研项目处于 III数据整理阶段，临床进度靠前，竞争格局良好。若后续成功获批上 市，派益生销售金额有望超10亿元，有望打造公司第二增长曲线。