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欧林生物研究报告：传统+创新疫苗双轮驱动，金葡菌疫苗进展顺利。“传统疫苗升级换代+创新疫苗研发”双轮驱动，未来可期。欧林生物 成立于2009年，并于2021年在科创板上市，目前拥有3个产品上市 在销，AC-Hib三联苗已完成Ⅲ期临床，重组金葡菌疫苗处于Ⅲ期临床 阶段，同时拥有四价流感病毒裂解疫苗（MDCK细胞）、口服重组幽门 螺杆菌疫苗（大肠杆菌）等多个产品在研，形成了“多产品储备、阶梯 有序、重点突破”的产品管线。

破伤风疫苗竞争格局较好，AC-Hib已完成Ⅲ期临床。《非新生儿破伤 风治疗规范（2019年）》提出“主动免疫为主、被动免疫为辅”的免疫 预防策略，有力推动我国非新生儿破伤风规范化防治的迅速发展。国内 破伤风疫苗市场面对犬伤、外伤、血制品公司三大应用场景，预计2030 年市场空间有望超过17亿元。目前该产品竞争格局较好，公司占据市 场主导地位，业绩有望保持稳健增长。此外，公司AC-Hib三联苗已完 成Ⅲ期临床，预计AC+Hib产品矩阵销售峰值可达10亿元。

拥有差异化研发管线，重组金葡菌疫苗全球临床进展靠前。截至24年 6月20日，公司拥有11款在研产品，其中包括重组金葡菌疫苗、幽 门螺杆菌疫苗、A群链球菌疫苗等全球创新品种。目前全球范围内尚无 金葡菌疫苗获批上市，公司通过总结国外企业研发经验，在抗原选择、 佐剂使用、免疫程序、临床适应症选择、检测方法与质量体系控制等多 维度进行优化，预计2025年完成III期临床，临床进度全球领先。