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汽车行业半年度策略：自主品牌崛起，把握智能化变革及出海机遇。行业回顾：自主品牌表现强势，新能源乘用车快速增长。2024 年 1-5 月，自主品牌乘用车累计销量598.7万辆，同比增长25.2%， 市场份额同比上升8.2个百分点至61.3%。新能源乘用车增速显著， 1-5 月插混车型增量占全部乘用车增量的90%。重卡市场表现疲软， 天然气重卡、新能源重卡持续走强。1-5 月，天然气重卡在低运费 及低气价的推动下，连月保持高增速，行业渗透率较2023年增加 4.7pct 至 21.4%；新能源重卡市场渗透率进一步增长，较2023年 全年占比（3.75%）提升1.03pct。出口持续高景气，客车出口表现 亮眼。2024年1-5月，新能源汽车累计出口51.9万辆，同比增长 13.7%，对巴西、墨西哥等拉美市场走强。客车出口成为推动客车 销量增长的重要细分市场，2023年出口量创历史新高，2024年1-5 月，客车累计出口2.2万辆，同比增长42%。

行业展望：电动化仍是长期趋势，插混增速有望延续。中国新能源 市场对于全球的拉升作用以及北美市场渗透率的快速提升，我们预 计2024年全球新能源车销量可达到1800万辆，同比增速约30%， 渗透率达到20%。自主品牌持续发力，坚持混动纯电双线并举。受 益于比亚迪、吉利、理想、问界等车企插混车型的良好表现，2024 年插混市场还将快速增长，预计2024年插混车型在新能源市场渗 透率进一步提升至42%。

智能化重塑行业格局，进展加速助推软硬件迭代升级。以华为、小 米等为代表的科技型企业纷纷入局汽车智能化产业链，车企加速由 传统的垂直分工产业链经营模式转变为生态圈式分工。对于一些智 能化进展较慢，品牌、产品影响力有限的车企销量承压，竞争格局 头部集中。智能化进展加速，助推软硬件迭代升级。2024 年以城 市NOA为代表的高阶智驾落地元年，车企聚焦AI大模型抢占先机， 特斯拉引领端到端模型应用落地。硬件端线控制动、车联网前装渗 透率不断提升。

中国车企全球本土化策略加速，零部件出海新发展周期。贸易壁垒 加速中国车企全球本土化策略，中国车企出海处于关键窗口期，中 长期本土化建设需要稳定的供应链支持以及全球化资源，海外布局 成熟的零部件企业享有先发优势。

行业评级及投资主线：2024 年智能化全球化变革之年，全球电动 化长期趋势确定，智能化赋能，新能源渗透率仍将持续增长，行业 成长驱动力明显，维持行业“强于大市”评级。自主品牌需求向上， 海外布局加速，乘用车推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车；商用车上行周期及出口机遇，推荐宇通客车、中国重汽；高阶智驾落地加 速，推荐智能化增量零部件公司，拓普集团、保隆科技、伯特利； 出口带动零部件全球化机遇，推荐福耀玻璃、均胜电子、新泉股份。