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立讯精密研究报告：紧抓AI时代机遇，成长再上新台阶。深耕精密制造，内生+外延成长造就龙头企业：公司以消费电子连接器产品起家，不断通过高强度的研发投入，以及 外延并购，实现自身能力及产品领域的不断深化和横向拓展，通过从 零件、模组到系统，顺向或逆向的垂直整合，不断挖掘价值的深度。 目前公司业务深度覆盖消费电子、汽车、通信及医疗等板块，拥有众 多全球头部客户资源，已成为“大且强”的精密制造龙头企业。

AI赋能终端，与复苏周期共振，成长再上新台阶：

AI 大模型正快速发展，2023年下半年以来，各品牌厂商积极推出集 成AI 功能的消费电子终端产品。AI大模型通过赋能手机、PC、Pad 等智能终端，有望帮助消费电子终端实现更便捷、更具个性化、更安 全的用户体验，提升终端销量，与复苏周期形成共振。公司依托自身 深厚的技术积累、优质的客户资源以及深耕消费电子多年形成的快速 规模化量产和成本管控能力，有望深度受益AI赋能带来的换机浪潮。

AI算力建设如火如荼，公司通信业务前景广阔：

基于Scaling law，生成式AI训练的参数量日渐庞大，推动了对更 高性能计算资源的需求，AI数据中心建设如火如荼。据Bloomberg， 2022 年全球生成式AI行业收入为400亿美元，至2032年将会增长 至1.3万亿美元，占所有科技支出的12%。公司在算力中心场景具备 全面的产品能力，由多品类的零组件、模组产品延伸至服务器整机组 装，并持续在低速、高速IO接口的光、电传输及电源类产品上提供 原创性开发并拥有广泛且深度的专利布局。公司产品覆盖柜间互连解 决方案、柜内整体解决方案、服务器和交换机解决方案，业务前景广 阔。

汽车“新四化”方兴未艾，稳步朝汽车Tier 1龙头目标迈进：

汽车电动化、智能化、网联化和共享化正稳步推进，汽车电子的价值 量不断增加。公司在内生研发的基础上，积极采用外延并购汽车零部 件厂商等方式，持续快速完善产品版图，夯实自身综合竞争实力。公 司以汽车“神经”系统为基础，进一步拓展连接器、新能源、智能座 舱、智能网联等产品线，以合作的整车ODM平台为出海口和切入点， 不断打磨自身Tier 1能力，向成为全球汽车零部件Tier1领导厂商 的中长期目标努力。