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财通证券研究报告：深耕浙江区域优势显著，资管业务规模稳步提升。区位优势提供优质资源，业务深耕于浙江，布局于全国，股东 背景助力资源整合。作为一家总部位于杭州的省直属上市证券公司，财通 证券自成立以来，充分把握浙江省经济活跃、客户优质等特点，实施深耕 浙江战略，立足浙江省内资源发挥地域优势，从一家区域性经纪类券商逐 步发展为全国性综合券商。

经纪业务：财富业务深化转型，客户群规模快速增长。作为浙江唯一省属 证券公司，公司不断整合多方资源，截至2023年末，财通证券共设立29 家分公司，拥有134家证券营业部，主要分布在浙江省内各区县（104 家）。财富管理业务客户数量近四年均实现双位数增长，截至2023年12月 31日，公司经纪业务客户数突破326万人，较上年末增长14%。2023年 实现经纪业务净收入11.99亿元，同比+1.3%，占营业收入比重20.6%，是 公司营业收入的重要组成部分。

投行业务：“投行+投资+财富”三驾马车促集团协同，市占率有望提升。公 司2023年投行业务净收入7.61亿元，同比+68.4%。分类来看，财通证券 股权承销规模相对较小，截至2023年末，公司股权承销额85.08亿元，同 比113%，其中IPO募资41亿元，再融资承销规模44亿元。债券承销规 模保持稳定上升态势，自2018年的193.7亿元增长至2023年的1251亿 元，CAGR为45.23%，市占率由2018年的0.34%持续提升至2023年的 0.94%。

资管业务：资管业务收入稳步提升，规模呈上升态势。公司通过控股财通 资管并参股财通基金开展券商资管业务，业务收入自2019年以来持续增 长，2023年公司实现资管业务净收入15.53亿元，同比增长6.37%。整体 资管规模从2018年的1424亿元上升至2023年的2765亿元（公司内部口 径），CAGR为14.20%。