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中国财险研究报告：龙头优势夯实，稳健增长持续。中国财险是我国财产险行业稀缺标的。作为龙头国有财产保险公司，中国财 险综合实力强劲，保费规模稳居亚洲财险首位及全球第二。截至2023年 末，中国财险保费规模首次突破5000亿元至5158.1亿元，同比增长 6.26%。公司于2003年11月6日在香港联交所主板挂牌上市，也是目前 我国保险行业中唯一上市的纯财险属性标的，“稀缺性”显著。

财险具有参与门槛高、资本前期投入大、新技术应用敏感等特点，“护城河” 效应明显。当前我国财险业格局保持稳定，马太效应突出。中国财险、平 安产险、太保产险等“老三家”凭借在产品体系、销售渠道、品牌影响力 和稳健的投资能力等方面有绝对优势，保持相对稳定的市场份额和盈利能 力。截至2023年末，前三名保费收入占市场总保费收入的63.42%。

龙头优势打开业务增长空间，车险与非车险携手并进。作为我国财险行业龙 头企业，中国财险具备网点服务、业务规模、数据储备等优势。公司彰显 出更强的成本风控力和盈利能力，赋能负债端可持续化增长，承保利润水 平高于行业平均，ROE保持10%以上。1）车险：把握多维度优势，提升承 保盈利水平。2023年12月末，实现车险保费2856.3亿元，列行业第一， 判断后续优势可以保持。2）非车险：意健险、农险、责任险、企财险贡 献主要保费收入增长，稳居国内行业首位，或将成为公司“二次增长”的 重要贡献。

资产端“固收+”布局，减少利率中枢下降的冲击。在当前长端利率下移背 景之下，受负债端资金需求影响，财产险负债久期短，利差损风险小，公 司资产短投资践行“固收+”策略。