互联网传媒行业2024年中期策略：坚定基本面选股，持续关注AI兑现.pdf
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- 时间：2024/07/02
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互联网传媒行业2024年中期策略：坚定基本面选股，持续关注AI兑现。今年以来市场逐步回归基本面选股逻辑。从估值水平来看，当前传媒 板块估值已处于历史较低区间，港股互联网估值进入合理区间。后续 业绩和估值及分红率仍然是关键指标。头部互联网公司利润端有望持 续兑现，细分赛道龙头利润率进入上行通道。AI产业趋势向好，市场 更关注落地，目前大模型及AI工具推进，应用端的爆发仍需持续跟踪。
互联网：社交平台视频化战略较为成功，收益于流量的持续提升，收 入逐步多元化。短视频仍以电商业务为变现的核心。长视频进入精品 化，IP系列化和定价力稳步提升的周期。音乐流媒体仍享受付费用户 增长带来的规模效应，利润率仍在爬升。IP公司有大产品年，体现为 泡泡玛特的IP表现超预期，以及阅文的优质剧集兑现。
游戏：今年游戏行业增速有所放缓，主要受产品上线节奏和玩家付费 意愿影响。游戏版号下发数量稳定，每月版号供给有所提升，整体来 看监管侧延续了此前的基调。新品供给来看，5月以来已上线的游戏对 产品质量和玩家体验上做了提升，暑期档还有多款游戏已经定档，上 线后有望推动游戏行业的增长。
广告营销：关注营销公司业绩修复及出海增量，AI营销工具产品有望 在报表端兑现。下半年继续关注基本面随宏观逐步修复和出海市场增 量， AI营销产品有望看到规模化商业化。
教育：公考培训竞争格局改善，K12素质教育培训需求旺盛，关注头 部机构经营效益提升。
电影院线：热门档期票房超预期，淡季票房低于预期。档期行情转向 右侧兑现，暑期档需等头部影片催化。政策鼓励院线并购重组。
图书出版：教育出版主业稳健，大众出版行业下行。出版类国企资金 充沛，积极响应国家政策提高分红金额及分红频次。
广电新媒体：OTT监管利好牌照商，AI产业趋势下内容版权价值凸显。 下半年关注行业监管的实质推进和AI版权等主题催化。
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