计算机行业2024年中期策略：下半年仍以结构性机会为主，基本面驱动是基础.pdf

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时间：2024/07/02
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计算机行业2024年中期策略：下半年仍以结构性机会为主，基本面驱动是基础。受宏观经济及政策影响，2024年1月1日至6月24日收盘，计算机行业（中信）累计下跌16.64%，在30个行业中排名倒数第四。1.行业处于相对底部区域，对基本面和各种业绩兑现更为看重。2. 当前位置行业估值相当于24年1月初的水平，但当前中信计算机指数较2月初最低点高出约15.4%。3. 当前阶段无论AI算力还是工业软件，以及智能驾驶和金融IT，整体业绩验证或产业变化趋势大都会发生在Q3后。4. Q3以后，前述相关领域均有机会通过中报或产业下游需求的变化或产品认可的变化获得催化剂。

我们判断下半年行业基本面持续改善，随着部分行业供应链的恢复， Q3开始，市场化需求韧性持续，具有一定的行业比较优势，AI产业发展亦会助力行业发展的可持续性和空间拓展。

细分领域：①人工智能：AI大模型技术迭代，应用落地，驱动推理侧算力和AI基础软件的需求增长。②算力基础设施：算力向智能化和集群化方向发展，算力基础设施迭代升级。华为算力生态快速拓展，行业格局迎来变化。③企业级软件：自上而下的政策导向与自下而上的微观自主可控意识共振，共同推动国产企业级软件厂商快速增长。 ④金融IT：金融信创进入深水区叠加券商IT系统数字化升级需求，核心交易系统领域信创加速，行业格局将迎变局。生成式AI技术在金融领域应用逐渐落地。⑤医疗IT：政策导向和医院内部管理需求是医疗IT板块发展的主要推动力。电子病历评级新标准有望出台，或将开启新一轮政策周期。⑥网安：各厂商提质增效初显成效，期间费用率均有不同程度优化。行业长期看景气度仍在，卫星互联网、AI等产业发展将带来全新安全需求。⑦智驾：路侧交通信息化投资回暖，单车智能受益于特斯拉FSD入华催化。以德赛西威为代表的行业龙头2023年出海迅速，有望2026年规模化贡献营收。⑧能源IT：受益于电改、新兴电力系统建设持续推进，叠加2024年电网数智化成为建设重点、能源行业信创步入深水区，打开行业中长期成长空间。 ⑨鸿蒙：鸿蒙生态已经初具规模。在生态拓展中，华为有望通过 OpenHarmony开源社区巩固其主导地位。