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爱博医疗研究报告：高端晶状体放量可期，眼科平台公司增长强劲。公司是国内比较稀缺的眼科耗材技术研发平台，横向拓展品类 能力强：短期内看人工晶体（包括国内外市场）、角膜塑形镜、离焦 镜及美瞳产品收入的快速放量；中期内看多焦点人工晶体、屈光晶 体、自有消费品牌产品（包括自有彩瞳产品、医美类产品）等产品 放量；长期看公司产品迭代能力和品类拓展能力，包括向眼科诊断 及治疗设备、其他眼内植入物、再生材料（如宫腔补片等）等领域 的拓展。

三大核心业务，保持快速增长

（1）双焦点人工晶状体，国产第一家，集采放量可期

爱博医疗手术治疗领域包括多款“普诺明”“普诺特”系列的基础及 功能性人工晶状体以及“利尔美”系列的辅助手术产品，在研的国 内EDoF、非球面三焦散光矫正人工晶状体等先进设计的产品临床进 展顺利。2023年公司人工晶体实现收入约5.0亿元，同比增长约 41.66%。

其中，公司双焦点人工晶状体全视是国产第一个多焦点且有视 力改善功能的人工晶状体，预计会随着国家集采中标快速放量。2023 年公司国内市场人工晶状体销量突破100万片，市场占有率超20%， 竞争地位突出。目前白内障患者群体的视力改善需求越来越高，而 且国内白内障手术率（CSR）仍较低，预计随着白内障手术整体价格 下降以及老龄化程度加深，国内高端人工晶状体的占比会显著提升。

（2）近视防控业务市场空间大，OK镜和离焦镜适应不同支付 群体需要

我国各年龄段青少年的近视呈现发病年龄早、进展快、程度深 的趋势。2022年我国儿童青少年近视率为51.90%，预计超过1.1亿 人患有近视。OK镜是最有效的延缓近视程度的防控手段之一，离焦 镜伴随近些年技术进步也逐渐被市场认可，成为近视防控手段的有 效补充。

爱博医疗在光学设计和材料研发领域有较强的积累，无论是OK镜 还是离焦软镜，高透氧的材料特性能够为角膜提供更多氧气，保护 眼睛健康。公司目前提供的近视防控组合产品包括iBright普诺瞳角 膜塑形镜、普诺瞳Pro系列OK镜、普诺瞳®渐进离焦RGP硬性透 气接触镜、普诺瞳®高次非球面软性接触镜、欣诺瞳环状多焦点离焦 镜、普诺瞳仿生复眼多焦点离焦镜以及普诺瞳B仿生复眼离焦镜， 产品丰富，满足不同群体的配镜需求。2023年公司近视防控收入实 现2.76 亿元，同比增长约33%，其中OK镜实现增速约26%，显著 高于行业增速。

（3）美瞳业务并购顺利，后续期待产能提升和利润改善

参考弗若斯特沙利文的数据，中国软性接触镜厂商端市场规模由2018年的76亿人民币增长为2022年的122亿人民币，复合年均 增长率为12.4%，其中透明隐形眼镜复合年均增长率为8.9%，彩色 隐形眼镜复合年均增长率为18.8%。

爱博医疗在隐形眼镜领域已布局多年，沉淀了丰富的产品和产线经 验，通过并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳快速提升产能，拓展 隐形眼镜市场，目前彩片产线处于满产状态，并依托公司研发优势 持续提升产线效率。2023年，公司隐形眼镜收入13,658.70万元，销 量约6037万片，占营业收入比例为14.36%，同比增长1,504.78%。 其中，天眼医药实现营业收入约7185.77万元，净利润约-763.48万 元；优你康实现营业收入约3016.15万元，净利润约-784.54万元。 2024年预计公司美瞳业务继续提高出货量，规模提升后综合毛利率 和净利润也会改善。