中炬高新研究报告：坚定改革创新，谋求高质发展.pdf

中炬高新研究报告：坚定改革创新，谋求高质发展。源自中山的调味品企业，历经变革整装待发。公司主营业务为调味品的生产与销售，其中 核心品类为酱油，逐步形成多品类的产品矩阵。2023 年火炬集团及一致行动人重回第一 大股东位置，并于 23H2 完成董事会改组及聘任新管理团队，开启全面改革调整。

三年战略规划与 24 年限制性股票激励落地。从定量目标来看，两者均指向“再造一个新 厨邦，实现发展高质量”的目标，不仅对美味鲜或合并营收规模提出约翻倍的增长目标， 同时旨在提升营业利润率。

推进全面改造，实现提质增效。在文化理念与人才管理上，注入市场化理念，加强考核与 激励，采取四个一批人才机制。在渠道区域的拓展与支持上，加强渠道服务，推进全国化 扩张，优化促销费用，实现最大化效用。在产品与品类重塑上，实施产品分级，提升结构， 同时寻求外延发展，实现品类协同，并且强化研发，未来产品由跟随走向引领。在供应链 与运营效率上，精益优化营运管理，全面梳理供应链流程。通过各项改革，力争实现量利 齐升表现，从而达成三年战略规划目标。

聚焦调味品主业，拟逐步剥离非主营业务。调味品业务是公司收入与利润的核心来源，而 其他业务与资产与调味品不存在关联性，且均处于逐步萎缩和资产闲置状态。若后续可顺 利剥离，不但可盘活闲置资产，并且调味品主业有望进一步推动公司内在价值的释放。关 注后续潜在的非主营业务与资产以及少数股东权益事项的处置。