食品饮料行业2024年中期策略：下半年需求温和改善预期下选强α标的.pdf

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时间：2024/06/27
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食品饮料行业2024年中期策略：下半年需求温和改善预期下选强α标的。2024年上半年复盘:受消费环境偏弱影响，2024年上半年食品饮料板块呈底部震荡。白酒春节旺季平稳，节后茅台价格承压，压制板块整体情绪。啤酒1-5月面临高基数，但1成本开始改善。大众食品板块，上半年饮料景气度较高，零食仍受益于下游量贩零食渠道扩张的红利，其余细分领域有待改善。

2024年下半年展望:我们预计食品饮料下半年需求端温和改善，配置上建议选景气度改善板块和强a标的。

白酒:2024上半年白酒总体需求平稳，呈现消费集中在旺季、淡季更淡的情况，行业集中度加速提升。我们预计2024下半年白酒板块景气度温和改善行业分化趋势持续，推荐业绩增长确定性强的标的。

啤酒:2023年啤酒月度销量前高后低，2024年月度销量同比增速将呈现前低后高趋势，叠加欧洲杯、奥运会等赛事催化，我们看好酒下半年销量表现。2024年啤酒板块成本下降较为确定，节奏上也逐季展现。因此展望2024下半年，啤酒板块景气度将逐步抬升。

大众售品:建议关注4条投资主线:1)消费分级背景下具备高性价比产品或强供应链能力的公司有望实现超额收益;2)把握细分品种红利与渠道变革等结构性机会，在市场偏存量竞争的背景下有望实现可观增量;3)具备稳定现金流与高股息率的公司，在防守风格阶段存在比较优势:4)受益原料成本下降且需求相对稳定的板块。从节奏上来看，短期建议继续优先关注饮料、调味品与零食板块,待到宏观经济周期进一步上行后关注餐饮供应链、乳制品板块。