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梓橦宫研究报告：“中华老字号”焕新篇，神经系统新药步入收获期注入活力。胞磷胆碱钠片为公司主要品种，苯甲酸利扎曲普坦胶囊、阿咖酚散增长快。梓橦宫为“中华老字号”、国家高新技术企业、四川省“专精特新”中小企业。 截至 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 99 个药品生产批准文号，形成以神经系统类、 消化系统类药品为主导，以神经系统类、消化系统类、内分泌系统类、镇痛类药 品为重点的开发格局。2023 年公司苯甲酸利扎曲普坦胶囊等品种实现较快增长， 普瑞巴林口服溶液等新品种开始销售，为公司未来业绩增长奠定良好基础。2023 年公司营收 4.08 亿元，同比-7.71%；2024Q1 营收 0.94 亿元，同比+3.61%。公司 归母净利润 2016 年至今保持稳定增长，2023 年达 1.02 亿元，同比+0.25%；2024Q1 归母净利润 1988.62 万元，同比+22.99%。

2022 年胞磷胆碱钠片市场规模 10 亿，梓橦宫销量市占率 29%

2023 年，全国样本医院用药市场总销售额 2253 亿元，同比增长 2.2%。其中 2023 年神经系统用药销售额 134 亿元，镇痛药为占比最大的小类。根据米内网数据， 2020-2022 年，胞磷胆碱钠片终端市场规模复合增长率为 10.11%，2022 年度市 场规模已增长至约 10 亿元；消化系统中成药在 2023 年重点省份实体药店销售规 模突破 200 亿元，同比增长 8.76%。销售数量维度上，华润双鹤销量占比最高， 力捷迅与梓橦宫的销量占比相近，分别为 29.54%、28.64%。

亮点：普瑞巴林口服溶液等新品已上市，开展“十五五”管线布局

梓橦宫“十三五”、“十四五”期间新药研发项目步入收获期，新药品种塞来昔布胶 囊、维格列汀片取得药品注册证书；普瑞巴林口服溶液上市销售；原研抗癌中药 项目马甲子胶囊启动药品临床试验。截至 2023 年 12 月 31 日，公司拥有专利 84 项，其中发明专利 26 项。同时，公司积极寻找新药研发品种，丰富镇痛类产品 线。2023 年末，公司新立项 3 个研发项目，“十五五”产品管线提前布局。