我国出口的现状与趋势.pdf

我国出口的现状与趋势。近期的出口：基数效应、价格效应与全球贸易环境。我国出口近期的增速波动主要可归因为以下三点：1）基数效应。23 年 5 月起，出口同比增速与上一年同期呈现出“此起彼伏”的状态，因此在一 定程度上受到基数效应的影响；2）价格效应。2022 年前三个季度价格效应 美化出口，伴随着欧美“去通胀”，2023 年价格效应开始形成拖累。3）全球 贸易环境。2023 年我国出口表现低迷的背后是全球贸易的收缩，2024 年以 来贸易政策的不确定性上升，欧美国家对华贸易政策有进一步收紧的趋势。

出口的新格局：新市场、新需求、新势力

我国出口份额已回落至低位，“中美脱钩”程度被高估。贸易摩擦后至 疫情前，我国虽对美直接出口收缩，但对其他国家的出口明显增加，最终， 使得我国在全球出口中的份额不降反增。至 2023 年底，我国出口份额回到 历史低位，“份额归还”已基本结束。从结构看，2017 年至 2023 年，墨西哥、 越南等国对中国出口商品存在一定替代效应，但越南与墨西哥对美贸易盈余 的增加有约 30%~40%源自我国的“借道转口”，其中，经越南“转口”主要 集中在传统劳动密集型消费品与机电产品，经墨西哥“转口”主要集中在运 输设备、精密仪器以及部分传统消费品，因此“中美脱钩”实际并未实现。

出口多样性上升，新的竞争力正在形成。近年我国对新兴市场国家的出 口占比明显上升，除了“借道转口”外，也受到新兴市场工业化、能源转型 催生的新市场、新需求驱动。我国向东南亚国家的“产业链外迁”更多是基 于规避贸易壁垒以及出口质量升级而出现的主动选择，外迁集中在低端劳动 密集型产品，而机电产品等对生产技术与设备要求较高的产品，短期内难以 被完全替代。同时，我国 “新三样”出口强劲增长，供给优势+新需求爆发 使 “新三样”日益成为我国出口的“新势力”。

展望：出口趋势与投资启示

短期看，价格效应、数量效应的拖累将趋缓，全球贸易也已出现回暖迹 象，出口有望逐步回暖，但此轮制造业复苏或为弱复苏，因此回暖节奏较缓。 欧美加征关税集中在“新三样”，由于整体占比仍较低，因此对我国整体出 口的负面冲击有限。长期看，我国出口份额或仍将缓慢下行，但结构上存在 亮点，新兴市场国家与“新三样”将成为我国出口的新增长点。

对于投资的启示，核心在于布局东南亚市场带来的增量效应，看好我国 “新三样”企业出海。