建材行业2024年中期策略报告：需求有望发力，行业洗牌加速.pdf

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时间：2024/06/26
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建材行业2024年中期策略报告：需求有望发力，行业洗牌加速。2024年上半年回顾:需求疲软，业绩承压。2024年至今建材下游需求疲软，地产投资、新开工及竣工端同比走弱，基建投资虽保持较高增速，但基建市场需求增量难以补足地产下行带来的需求缺口，各类建材产品价格走弱，2024年1-5月全国水泥均价同比下降17.56%,浮法玻均价同比下降0.37%玻纤粗纱/电子纱均价同比分别下降21.04%6/11.23%。一季度行业业绩承压，实现营业收入/归母净利润8227.23亿元/372.85亿元，同比-0.67%61-31.89%.

2024年下半年展望:行业底部或已显现，需求恢复加速，供给调控加强龙头业绩有望修复。我们认为当前行业已出现积极变化，需求端，政策发力助推地产需求回升,专项债提速叠加超长期特别国债发行,基建托底力度加大;供给端，行业产能优化加强，水泥错峰力度趋严，玻纤企业通过调节产能变动节奏维持行业供需稳定;价格端，水泥、玻纤提涨，后续业绩或将修复。静待行业底部企稳。

细分行业展望:1)玻纤:下游市场回暖，出口快速增长，需求有望逐步恢复价格提涨后，龙头企业有望快速实现盈利恢复;2)消费建材:地产政策刺激存量房去库，有望带动下半年消费建材需求释放;3)水泥:下半年基建投资有望发力，助推水泥需求恢复，新国标实施后水泥价格小幅增长，企业业绩有望改善;4)玻璃:保交楼政策继续推进，浮法玻璃需求有边际改善预期，年底交付旺季或将迎来量价回升。