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云从科技研究报告：深耕行业场景的AI先行者。孵化于中科院，专注应用落地的AI解决方案提供商。云从科技成立于2015年，起步较晚 但凭借深厚技术积累同时承建国家3大平台。创始人周曦此前为中科院电子信息技术研究 所副所长，自2006年起带领团队屡获人工智能世界大赛冠军。核心产品人机协同操作系 统和人工智能解决方案深耕于治理、金融、出行、商业、泛AI等多行业场景。

大模型前瞻布局，自研技术架构刷新4项世界记录。公司以计算机视觉技术为核心，主要 技术在权威数据集上取得领先。2023年5月18日发布从容大模型，根据SuperCLUE 2024 年4月榜单，从容大模型V1.5在国内大模型中排第7。采用公司自研“All in One”基础 架构，发表论文入选计算机科学多媒体领域顶尖会议ACM MM，在4项公开数据集上测 评结果达到SOTA，技术路径与当下OpenAI最新思路类似。

具备行业积累优势，产品线全面升级，和华为昇腾生态合作。1）重视行业落地，公司定 增募集用于行业精灵大模型研发，过往行业经验积累有助于快速完成通用模型到专业模型 的迁移。2）探索AI Agent能力，公司CWOS平台着重于规划、应用能力，提升AI算法 模型生产效率、提高决策效率以及探索行业智能化升级和新业务场景突破。3）产品线全 面升级，已与多行业领域B端客户合作落地。4）华为昇腾生态合作，推出从容训推一体 机满足企业私有化部署需求。

智慧治理为本，金融、出行和商业场景快速发展。截至2023年，已覆盖超100家金融机 构（包括6大国有银行），上百座民用枢纽机场（包括国内10大机场的9座重要机场）， 全国30个省级行政区政法、学校、景区等多类场景。泛化性提升加速布局创新应用场景， 公司在制造、能源、教育、文旅等场景均有进展，与主要客户共同打造标杆性行业大模型 及落地应用。各版块预计：1）智慧治理受宏观经济形势短期承压；2）金融、出行、商业 板块随大模型落地和出行及线下商业回暖带来新增量；3）募投项目的完成推动创新领域 发展。