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汽车新势力成本分析专题报告：成本投入与产出效率篇。车企核心商业模式是“对复杂体系的管理”，为探究各车企在这一商业模式内 核下以及六大能力对应的经营条线有哪些特征，我们从利润表角度构建了相 关指标进行衡量，主要人员、管、销、研四个层面。

员工结构上，对比传统车企，新势力具有以下特征：

1) 研发人员占比更高，2023年新势力20-40%>传统普通15-30%。

2) 销售人员占比更高，2023年蔚小理35-50%>零跑14%>传统普通5%。

员工效率上，对比传统车企，新势力具有以下特征：

1) 单位员工销量更低，且新势力研发及销售人均销量更低，但管理人均销量 更高，或说明其此阶段的管理效率相对更优。

2) 由于定位中高端，新势力单位员工营收优于国内传统普通车企。

研发强度上（研发开支/矩阵车型数），具备以下特征：

2023年特斯拉40亿元/款>BBA/大众/通用12-15亿元/款≈蔚来/理想13亿元/ 款>比亚迪8亿元/款>小鹏6亿元/款>吉利4亿元/款（含极氪）>长城/长安/零 跑2-3亿元/款。

1) 海外>国内，豪华>普通，主要与其更高的人力成本有关。

2) 国内新势力>国内传统普通，估计因新势力定位中高端+起步阶段，其研 发人员薪酬水平更高以及在车型开发外，新增较多其它方向的自主研发。

销售及管理上，对比传统车企，新势力具备以下特征：

1) 投入角度，强度高于相同定位的传统车企，2023年SG&A费用/在售车型 数，特斯拉85亿元/款>宝马/奔驰/大众20-25亿元/款>理想24亿元/款> 蔚来18亿元/款>比亚迪17亿元/款>通用14亿元/款>小鹏13亿元/款>奥 迪10亿元/款>零跑9亿元/款>长城/长安5-6亿元/款，或由于新势力的直 营模式和较高的员工薪酬、股权激励、其它开支等影响。

2) 产出角度，特斯拉表现优异，理想已达到传统车企水平，其它新势力还有 提升空间，2023年SG&A费用/销量，蔚来8万元/辆>奔驰7万元/辆>小 鹏5万元/辆>理想3万元/辆≈大众/宝马/奥迪/沃尔沃2-4万元/辆≈零跑/ 特斯拉2万元/辆>其它传统普通1-2万元/辆；2023年SG&A费用/营收， 蔚来23%>小鹏21%>零跑16%>理想8%≈传统车企5-10%≈特斯拉5%。