电力设备及新能源行业2024年中期策略报告：海风起势，光储蓄力.pdf

电力设备及新能源行业2024年中期策略报告：海风起势，光储蓄力。风电：迎接新景气周期。2022-2023年是国内海风市场消化前一轮大发展累积的各类问题的阶段，包括军事、航道、单30、安全等方面的问题，目前看这些问 题已经逐步消退，停滞的项目加快推进，沿海各省海风发展节奏提速，2024-2025年国内海风需求高增可期。中长期看，国内海风需求增长的动能主要来自深 远海项目开发，而目前可以明确看到包括风机大型化、柔性直流外送在内的技术进步的手段推动深远海项目降本和经济性提升，深远海项目开发有望支撑国 内海风需求的持续增长。我们判断国内海上风电需求即将步入3年维度以上高速增长的景气周期。

光伏：静待供需形势改善，重点关注新技术。2024年，全球主要光伏市场整体呈现增长的态势，其中印度、中东等新兴市场增速相对较高，预计全年全球光 伏新增装机（直流侧口径）有望达到530GW左右，同比增长约20%。整体来看，我们判断未来全球光伏需求仍将稳步增长，但美国、印度等市场的贸易保护 力度加大，短期内需求端难现重大边际改善。光伏制造环节供需宽松和竞争加剧的态势明显，组件主材已经呈现较明显的盈利水平下滑，各主要环节开启减 产，但出清之路漫长，以HJT、BC等电池新技术为代表的技术迭代推动供给端格局优化值得期待。

储能：海外大储格局较优，新兴市场户储可期。全球大储和工商储市场高速增长，户储需求增速放缓。国内大储市场“价格内卷”，竞争格局尚不明朗；海 外大储市场高增的同时，准入门槛相对较高，竞争格局和盈利情况相对更优，看好扎实布局海外大储的储能系统企业。全球户储市场表现分化，欧洲市场相 对疲软，但东南亚等新兴市场增长强劲，新兴市场地位领先的企业仍有望取得亮眼的业绩表现。

氢能：绿氢项目进入实质进展阶段，关注设备与项目运营环节。2024年初至今，国内氢能相关政策利好频出，顶层定调和地方具体支持政策同步发力。国内 绿氢项目规划和投资持续景气，且与2023年相比，更多项目进入实质性进展阶段（招投标、开工建设），前期规划的绿氢项目有望逐步落地。设备环节，电 解槽“三巨头”实力强劲，同时新入者积极布局，市场充满活力；运营环节，电力企业、风机企业成为绿氢项目投资运营的重要参与者，有望受益于绿氢行 业快速发展。