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优机股份研究报告：深化“自主生产+协同制造”柔性模式，打造机械零部件平台化公司。2023年归母净利润7462.54万元（+17.72%），航空领域募投项目结项。公司专注定制化设备及零部件，主要向客户提供油气化工类、工程矿山类、通用 类、液压类机械设备及零部件和航空零部件精密加工服务。2021-2023年3年营 收及归母净利润CAGR分别为16.37%、36.31%。2023年实现营收8.93亿元 （+10.14%）、归母净利润7462.54万元（+17.72%），毛利率、净利率分别为27.73%、 9.27%。2024Q1营收及归母净利润分别为1.51亿元、776万元。截至2024年4 月18日，公司募投的“航空零部件智能制造基地建设项目”已结项。我们预计 公司2024-2026年归母净利润分别为0.87/0.99/1.12亿元，对应EPS分别为 0.86/0.98/1.10元/股，对应当前股价的PE分别为8.3/7.3/6.4倍，我们看好公司“自 主生产+协同制造”模式下多领域产品的放量潜力以及募投项目未来投产为航空 领域业务带来的产能支撑。

“自主生产+协同制造”柔性制造模式维系中石油、莫纳克等优质客户合作

优机股份采取“自主生产+协同制造”的柔性制造模式。其中自主生产模式主要产品 为油气化工阀门、航空零部件、铸钢件及零部件等；协同制造模式下公司负责产 品方案制定、深化研发与设计、工艺设计和改进、全过程质量监控、技术指导、 销售与售后服务等核心工作。公司当前拥有精控阀门、JV和楷航科技等9家控 股/全资子公司、比扬精密参股子公司、超300家协同制造商。公司核心产品得 到了中石油、中海油、德国添里仕、美国百利、中航工业等国内外知名客户的认 可，服务于国内市场和欧洲、北美、亚洲、大洋洲等全球40多个国家和地区。

机械零部件产业：研发创新逐步补齐装备短板，国内外市场空间广阔

近年来世界政治经济形势复杂严峻，我国机械工业顶住多重压力，对外贸易稳中 有升再创新高，2023年我国机械工业外贸进出口总额达1.09万亿美元（+1.7%）。 发达国家因产业结构调整等因素加快机械设备及零部件产业转移，而我国企业加 快自主创新和技术研发，逐步补齐装备短板。我们认为公司有望通过高端产品技 术创新持续提升在油气化工、工程矿山机械等下游领域的国际市场综合竞争力。