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一品红研究报告：存量品种稳健增长，痛风新药打开长期空间。深耕儿童用药，多数品种竞争格局良好。公司深耕儿童用药，目前共有25 个儿童药注册批件，包含临床常用化药以及独家特色中药，覆盖儿童疾病领 域70%以上病种，多数品种获国内外权威指南推荐，国内竞争格局良好。拳 头产品盐酸克林霉素棕榈酸酯国内市占率领先，分散片剂型稳健增长。

慢病药风险出清，三个独家中药有望进入基药目录。公司慢病药产品管线涵 盖心脑血管、泌尿、消化等治疗领域，多个品种参与国家集采，借助集采实 现快速放量。受乙酰谷酰胺退出地方医保影响，近年来慢病药收入有所下滑， 目前风险基本出清。此外，公司三个独家中药具备高质量循证医学证据，有 望进入新版基药目录，实现快速放量。

内外并进搭建研发平台，痛风新药潜力巨大。公司研发内外并进，内部搭建 儿童药与慢病药研发技术平台，在研项目超过60个，持续深耕优势领域； 外部通过收并购、股权投资、合作开发等方式，布局疫苗、吸入制剂、创新 药、PROTAC以及AI辅助新药开发等平台，加快公司创新转型。其中，重 磅产品痛风1类新药URAT抑制剂AR882全球多中心2期数据亮眼，疗效、 安全性较现有药物明显提升，市场潜力巨大。