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比亚迪电子研究报告：一体化智造平台，人工智能&消费电子&汽车电子三驾马车拉动公司业绩增长。智能科技平台型企业，消费电子/汽车电子/AI业务全面布局。比亚迪电子成 立于1995年，是全球领先的平台型高端制造企业，下游主要包括传统消费电 子、新型智能产品、新能源汽车和数据中心四类。公司早期以消费电子零部 件及组装业务起家，主要产品包括消费电子中框、背板、前壳及整体组装 等。依托在消费电子领域积累的经验，业务领域成功拓展至新型智能产品、 新能源汽车及数据中心。2023年公司消费电子/汽车业务营收分别为974.2亿 元/140.96亿元，同比增长18.5%/52.17%，主业稳定增长。AI时代公司积极布 局数据中心、AMR机器人等AI相关业务，助力公司进入发展新阶段。

云侧与端侧齐发力，与头部客户合作享受行业发展红利。比亚迪电子背靠母 公司比亚迪，依托精密制造能力和完善产品布局，在云侧与端侧齐发力全面 布局AI业务。云侧：算力是大模型应用的底层基础，IDC预测2026年全球 服务器产值将达1665亿美元，5年CAGR 10.2%；公司目前已形成涵盖企业 级通用服务器、存储服务器、AI服务器、模块化服务器以及浸没式液冷方案 等产品及解决方案，目前已成为英伟达在数据中心领域合作伙伴，与头部客 户合作有望深度受益行业发展趋势。端侧：机器人与边缘计算是算力龙头英 伟达重要发力方向，其在边缘端开发了JETSON平台，比亚迪电子基于英伟 达ISAAC和JETSON平台开发了AMR自主移动机器人。此外，比亚迪与英 伟达在自动驾驶方面持续深化合作，2024年GTC大会上官宣比亚迪汽车将搭 载Orin及Thor芯片，为带来比亚迪电子潜在合作机会。

消费电子：iPad零组件一体化龙头，收购捷普进一步深化大客户业务，大客 户加速AI终端布局公司有望受益。通过横纵向扩张公司在大客户体系内布局 完善，公司是iPad零部件一体化龙头，份额及产品品类持续扩张，2024Q2大 客户发布新款iPad有望带动公司Pad业务上行。2023年底公司收购捷普移动 制造业务，捷普为iPhone 15 Pro 钛合金框架主要供应商，捷普部分业务并表 标志着公司在大客户最大品类手机产品的突破，除了中框业务公司积极拓展 其他产品品类，大客户6月发布Apple Intelligence加速AI终端布局公司有望 深度受益。安卓客户方面，安卓回暖趋势有望带动相关业务上行。

汽车电子及新型智能终端：汽车电子方面，新能源汽车持续渗透，母公司比 亚迪集团销量持续增长，同时构建高端品牌矩阵，逐步打开高端市场天花 板。比亚迪电子背靠母公司产品品类持续扩张，同时积极拓展国内外其他车 企。新型智能终端方面，公司为大疆核心供应商有望受益行业发展。此外公 司业务覆盖扫地机器人等多品类的零部件及组装代工服务，业务覆盖全面。