凡拓数创研究报告：深耕数字创意行业，AI+3D打开成长空间.pdf

凡拓数创研究报告：深耕数字创意行业，AI+3D打开成长空间。深耕行业多年，打造数字一体化综合服务领先企业。公司成立于2002年， 自成立以来陆续开展静态数字创意服务、动态数字创意服务以及数字展示工 程一体化服务，公司业务规模以及技术实力持续提升，陆续承接了上海世博 会等大型项目的数字创意服务，成为数字展示行业领先企业。公司具备丰富 行业know-how，是数字展示行业中经验丰富且规模体量较大的公司之一。

重视研发投入，积极探索AI+3D技术。公司维持较高研发投入，近三年研 发费用率分别为5.17%/5.65%/6.06%，高于可比公司水平。我们认为数字 展示为典型的知识密集型行业，因此公司自成立以来一直注重技术创新以及 人才团队建设。在持续的研发投入下，公司具备丰富的3D多媒体集成技术 以及深厚的3D数据资产积累；同时公司在创意内容制作方面积极拥抱AI技 术，在图像制作、3D建模等方面，支持团队应用AIGC技术辅助基础创作， 逐步提高产出水平和毛利率，实现降本增效。

发力数字孪生及虚拟数智人业务，打造公司第二增长曲线。公司目前顺应行 业趋势，着力打造虚拟数智人以及数字孪生业务。虚拟数智人方面，公司提 供虚拟数智人制作全链条服务，已打造出“艾雯雯”等标杆案例，在赋能传 统业务的同时可以通过IP运营、内容直播等创新收入来源；数字孪生方面， 公司基于国产化B/S架构，自研FT-E数字孪生渲染引擎，技术上实现自主可 控且已通过华为认证。数字孪生技术的加入可以与原有业务实现形成“数字 创意产品及数字一体化解决方案”的立体服务模式，提高原有服务的广度及 深度。我们认为随着公司创新业务稳健发展，其业务模式有望由非标准化的 项目制向标准化转变，赋能传统业务的同时有望成为公司第二增长曲线。