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哈尔滨电气研究报告：国有能源之重器，电力需求促能源装备提质增量。始于“一五计划”，中国最大的能源装备制造国有企业之一。哈尔滨电气股份有限公司，是由国务院国资委管理的中国规模最大的发电 设备制造商之一。公司主要产品包括煤电、水电、核电、气电主机设备、 清洁能源设备及船舶动力装备等工业产品，此外公司还提供电站工程总承 包、电站产品出口等服务。公司煤电主设备占全国装机容量的1/3，大水 电产品占国内总装机容量1/2以上，核电主机设备占国产装机总量的1/3。

新能源装机快速上涨，火电为能源安全和保障供应提供支持。

能源发电和装机方面，2023年中国火电装机占比为47.6%，风电和太阳能 合计装机容量占比为36%，新能源装机量占比快速上涨，但煤电依旧是当 前中国发电核心，2023年煤电发电量占比为63%，同比增长了约5个百 分点。为了保障电力供应需求得到满足并加强电力系统的安全，煤电建设 仍需保障。根据国网能源院，预计2024年火电装机容量14.5亿千瓦，同 比增长4.3%，新增装机约6000万千瓦，预测到2030年火电装机量达到 16.1亿千瓦，火电依旧作为电力供应主体。

煤电订单创造业绩增量，灵活性改造和抽蓄等支撑长期发展。

哈尔滨电气是煤电主机设备三家提供商之一，行业格局稳定，预计公司将在行业 景气提升中受益。2023年公司煤电新增订单139.7亿元，同比增长101.6%， 公司在消耗完毕前期低价订单后，煤电业务营收有望提升。火电灵活性改 造通过能源装备侧的升级，响应电力系统的波动性变化的目标，公司作为 煤电设备的主提供商，未来有望承接相关需求；《抽水蓄能发展总体规划》 计划到2030年我国抽水蓄能装机量达到1.2亿千瓦，2023年我国抽水蓄 能总投产为5140万千瓦，按计划则预计未来年均新投产943万千瓦，公 司作为国有唯二的大型水电主机设备提供商，将受益于相关需求增长。