APPLOVIN公司研究：三方程序化广告领先企业，核心技术升级驱动利润增长.pdf

APPLOVIN公司研究：三方程序化广告领先企业，核心技术升级驱动利润增长。从三方程序化广告行业供给与需求来讲，行业供给端主要来自于游戏等领域的广告增量；需求端则来自于买量端的增 长；23年以来，游戏市场的供给需求处于复苏态势，带动程序化广告市场beta上行；由于三方程序化广告收入与买量成本之间存 在转换，因此以更低的成本买到更优质的用户则是行业追求的目标，行业的alpha来自于三方平台的算法能力。Applovin的算法处 于行业领先地位，其核心优势明突出：1）AXON2.0算法处于行业领先；2）公司软件业务平台生态正循环；3）MAX聚合平台 的协同效应；4）AI赋能Sparklabs提升用户创作效率。

行业summary：

1）为什么三方程序化广告平台得到发展：我们认为主要原因有：1.1）海外长尾流量更加丰富，三方程序化广告有足够的市场空 间；1.2）聚合平台诞生给三方平台带来公平竞争机会，意味着对三方广告平台来讲巨头并没有任何成本优势；聚合平台的普及 为带来小机构带来公平竞价的机会；1.3）IDFA隐私政策使三方程序化广告平台相对受益，2021年移动应用进入后IDFA时代，随 着谷歌cookies终结，欧盟DMA法案推出，隐私政策收紧成为必然趋势，三方平台其SDK在数据获取方面更加符合隐私政策。

2）从供给需求看行业Beta与alpha：2.1）行业供给：三方平台的流量主要以游戏行业的长尾流量为主（小公司不具备商业化流 量的能力，也希望自己的广告能够卖出更高的价格），程序化广告平台购买方式则是以CPM为主；买量端主要通过集合竞价的方 式进行，所以对于同一广告位广告平台并无成本优势；2）行业需求：而在销售端，客户则更看重效果，客户对效果的追求逐渐 从之前的CPA、下载量等方式逐渐转变为收入等直接衡量标准；因此三方平台需要承担买量转换效果风险；成本与收入的GaP取 决于算法带来的用户定位能力。从行业供给与需求来讲，供给端主要来自于游戏等领域增量；需求端则来自于买量端的增长；23 年以来，游戏市场的供给需求处于复苏态势，带动程序化广告市场beta上行；而行业的alpha来自于三方平台的算法能力。

公司summary：

1）业务概述：公司主要由“软件平台+应用程序”双轮驱动：1.1）软件平台：主要平台包括AppDiscovery（帮助获客）、Max（广告聚合平 台）、Adjust（数据归因&获取）、WURL（CTV平台营销）等；1.2）应用程序：AppLovin以超休闲游戏起家，先后收购了PeopleFun和 Machine Zone两家知名手游开发商， AppLovin自身开发了350+款流行的移动应用，并通过平台技术将这些产品带给全球数百万用户。

2）核心优势：AXON算法行业领先，数据反馈打造正循环业务生态，MAX带来协同作用：2.1）AXON2.0算法处于行业领先，自公司 AXON 2.0更新以来，公司在游戏投放领域能力得到大幅增强；2.2）公司软件业务平台生态正循环；理论上程序化广告业务规模越大，则用 户数据反馈越多，带来算法能力迭代更新的能力越强；2.3）MAX聚合平台的协同效应：MAX聚合平台是行业最主流的广告变现平台， Applovin可以通过平台赋能一定算法；2.4）AI赋能Sparklabs提升用户创作效率：2023年SparkLabs 在创意构思和制作中对 AI 的使用量增 加了近3 倍，包括生成模型、美学风格化等用例。