茶饮行业分析：内卷加剧下，如何看茶饮赛道竞争格局？.pdf

茶饮行业分析：内卷加剧下，如何看茶饮赛道竞争格局？与市场不同的观点：茶饮行业正逐渐走向存量市场。茶饮行业竞争格局在过去几年中经历了明显变化，增量市场正逐渐开 始转向存量市场。1）市场对于价的认知较为统一：新茶饮品牌集体 卷入规模战、价格战中，“加盟、万店、低价”成为茶饮消费主旋律。 2）但市场对于量的认知还存在分歧：随着咖啡连锁不断扩张及其“奶 茶化”产品矩阵布局不断丰富，咖啡与茶饮之间的“壁”越来越薄， 而过去市场测算茶饮开店空间往往未将咖啡店分流纳入考量范围。此 外，单一地区的门店加密必然会摊薄单店出杯量。因此在较为成熟的 市场，如果假设渗透率已见顶且消费者消费频次不再增加，则该市场 近乎于存量竞争。但如果考虑下沉市场（事实上，过去三年主流茶饮 品牌已下沉至四线及以下城市及县域）以及海外市场，则整体市场仍 有一定增量。但不可否认的是，整体C端市场的增长斜率正在逐步放 缓，在可预见的未来将走向存量市场。

茶饮公司：抓住加盟商加速跑马圈地成为竞争关键

目前，加盟模式是新茶饮市场的主流模式。现制茶饮市场中，蜜雪冰 城、茶百道、古茗、沪上阿姨、霸王茶姬等品牌主要采取加盟模式， 主打高端品牌奈雪的茶以直营模式为主。虽然我们认为 C 端市场的 增速正在放缓，但对于品牌方而言其增长的主要驱动力仍来自于B端 开店。换言之，品牌方抓住加盟商跑马圈地成为竞争关键。因而，能 否吸引新加盟商加盟，老加盟商能否赚到钱进而有意愿开二店，自带 资源的加盟商（如关键点位）是否愿意入局则是我们关心的重点。站 在加盟商视角，初期投入，UE模型，回本周期，品牌方供应链，品牌 方管控及扶持力度，品牌及产品力则是决定他们进行加盟决策的重要 依据。

最“卷”的时间或许还未到来，向上还是向下是个问题

目前来看，头部茶饮品牌格局较为稳定。过去几年，头部品牌的快速 扩张速度与一级消费基金助力紧密相关。而随着一级市场消费基金的 逐渐退潮，未来后续品牌再想从 0-1 复制头部品牌的扩张路径则相 对较难。但这又给我们带来新的思考：一级资本仍有退出诉求，因而 我们可预见的是头部茶饮品牌上市的可能路径。若未来头部公司均成 功上市，则充裕的账上现金+新增募资则可能带来新的竞争模式：1） 向上游卷供应链；2）向下游卷营销：由于加盟模式下开店更多由 B 端加盟商负担，我们认为向下延伸至C端营销则更为可能。